KNNポール神田です

2023年『GAFAM（アップル、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン・ドットコム、メタ・プラットフォームズ）』の決算報告がでそろってきた。

Google　売上766.93億ドル　純利益196.93億ドル

Microsoft　売上565.17億ドル　純利益222.91億ドル

Meta　売上341.46億ドル　純利益115.83億ドル

Amazon　売上1,431億ドル　純利益99億ドル (売上＝取り扱い高)

TESLA　売上233.5億ドル　純利益18.53億ドル

残るは、Appleの決算(2023年11月2日木曜日)とNVIDEA（2023年11月21日火曜日）が残るのみ。

Appleの前四半期（4−6月期） 売上817.97億ドル　純利益198.81億ドル

『GAFAM』に『TESLA』『NVIDEA』の2社加えた7社のことを『マグニフィセントセブン（荒野の七人）』と呼ばれ始めた。

NVIDEA　前四半期　売上135.07億ドル　純利益61.88億ドル

■米S&P500の売上のうち、マグニフィセントセブンの売上が10％を占める

■業績は好調でも株価は低迷

四半期売上が766億ドルのGoogleだが、時価総額では1,800億ドルと、2.3倍も毀損するという事態となった。TESLAも売上233億ドルに対して、720億ドルと3倍も毀損している。

11月に決算を発表するAppleやNVIDEAがどう評価されるかにもかかっている。

株価と業績は必ずしも一致しないが、企業の評価は、『時価総額』で見られるので、『マグニフィセントセブン』の場合は業績の変化が『時価総額』で年商並みのインパクトを与える。

■『クラウド事業』でも複雑化する『ビッグ３』Amazon、Google、Microsoft

ネットの巨人にとって、『クラウド事業』ほど大きいものはない。

Microsoftは、Amazonに対して、『Microsoft365』を向こう5年で10億ドル強でライセンスをするとロイターがスクープする。

もはや、競合なのかクライアントなのかがわかりにくい。GoogleはAppleの検索サービスに年間約120億ドル支払っている。

利益率が高く『CAGR（Compound Annual Growth Rate：年平均成長率）』が８年間の平均で45%だったが、『YOY Growth（年間成長率）』では35%と鈍化してきている。右肩上がりの成長が徐々に鈍化してきているのだ。

クラウドの成長率もビッグ３すべてで鈍化している。得にAmazon『AWS』は12.3%となった。それでも、AWSの売上高は231億ドル

■『グラフ化』で見える売上と純利益の規模

Amazonの四半期の『AWS』の売上231億ドルで、全取り扱い高の1431億ドルから比較すると16.1%と、1/6でしかないが、営業利益は69.8億ドルと、営業利益率では30%の利益を生む。Amazonの今期全体の営業利益は112億ドルなので、AWSは、Amazonの営業利益の62.3%となった。つまり、Amazonの営業利益の６割は、EC部門ではなくクラウドサーバ部門ということなのだ。

また、AWS四半期の売上231億ドルを比較すると、TESLAの四半期233.5億ドルと非常に近い。TESLAの純利益は18.53億ドルなので、単純にAWSの営業利益と比較できないが、AWSの69.8億ドルの営業利益は、テスラの純利益の3.7倍儲かっていることとなる。

マグニフィセントセブンの売上対純利益率の高さでいうと、NVIDEAの45.81%という驚異の利益構造である。つづいて、Microsoftが39.44％、Metaの33.92％、Googleの25.67％、Appleの24.31% そしてTESLAが7.94％と製造が多いほど純利益率は低くなる。それでもTOYOTAの純利益率6.6％と比較するとかなり高い。

Amazonの純利益率の6.92%は総取り扱い高に占める純利益だから低い。しかし、AmazonのクラウドのAWSでは30％の営業利益だ。

ECのAmazonの純利益率6.92％でも、あのコスト管理の合理化されたTOTYOTAの純利益率6.6%よりも高いということも最後に特筆しておきたい。

今回は、日本円換算にして◯兆円という表現はあえてしていない、150円時代なので、1.5倍にして100かければイメージしやすくなる。

しかし、過去の売上規模と比較すると、実質の金額と大きく変わるので億ドル表記のみとしている。

今回は四半期での報告がベースなので、年間であれば、この約4倍規模と考えれば良いだろう。