900万ダウンロードを誇る人気スマホゲーム「ウマ娘 プリティーダービー」を手掛ける「Cygames（サイゲームス）」の親会社・サイバーエージェントの2021年度第3四半期連結決算が発表されました。今年2月に配信された「ウマ娘」のビジネスが3カ月フルに乗ったことで、驚異的な利益が出ているのですが、分かりやすく解説してみます。

　一言で言えば、スマホゲームのビジネスは売り上げもさることながら、営業利益の高さです。他の経営者から見れば「うらやましい」というほかなく、この“夢”があるからこそ、ライバルが多い厳しい状況でもさまざまな企業がスマホゲームのビジネスに賭けるのだな……と思わされます。

　サイバーエージェントの3カ月（2021年4月～6月）の売上高は約1922億円で、本業のもうけを占める営業利益は約445億円。売上高の前年同期比は70.3％増でそれ自体もすごいのですが、営業利益の前年同期比は何と440％増です。

　なお同社の三つの事業について分かりやすく説明すると、メディア事業の赤字（38億円の赤字）を広告事業がカバー（52億円の黒字）。そこにゲーム事業の大黒字（442億円）がまるっと乗っています。

　そして、ゲーム事業のすごさが分かるのが、四半期の営業利益の推移です。ゲーム「ウマ娘」を配信する前の2021年度第1四半期（2020年10～12月）の営業利益が約11.3億円。「ウマ娘」を配信した第2四半期（2021年1～3月）は約232億円で、今期（第3四半期）は約442.4億円となります。配信前の第1四半期と今期の営業利益を比べると約40倍に増えました。

　なおゲーム事業の売上高は約923億円で、営業利益率が47.9%になります。経理担当者が見ると、「ありえない」数字にひっくり返るレベルです。参考までに、業績絶好調の任天堂のここ1年分（4回）の四半期の営業利益率は33.7％～40.4％という、これまたとんでもない数字で推移していますが、それを上回っています。事業規模が違うとはいえ、この営業利益率は恐るべし。DeNAやグリーの全盛期を思わせる業績です。

【参考】グリーやDeNA　新興ゲーム会社の苦戦なぜ続く

　もちろんゲーム事業のすべてが「ウマ娘」ではないのですが、四半期の推移と、決算の資料を見ても「ウマ娘」の比率が突出して高いのは明らかです。もし「ウマ娘」以外のヒットが寄与していれば、決算で言及しないといけません。

　そして「営業利益が442億円」といわれても、額が大すぎて「？」となるので、例を挙げます。家庭用ゲーム機用ソフト（分かりやすく5000円に設定します）が100万本売れたと仮定すると、売り上げは50億円になります。1000万本売れたら500億円です。それを念頭に置くと、売り上げではなく「営業利益」がたった3カ月で442億円を稼ぐすごさが分かるでしょう。

　ちなみに28日に決算が発表された翌日には、サイバーエージェントの株価が落ちていますが、これは「ウマ娘」頼みの決算になったこと、「好材料が出尽くした」と判断されたとみられます。大ヒット作を出せば、業績に対する依存度は必然的に高まるので、仕方のないところでしょう。

　今後のポイントは、第4四半期のゲーム事業の営業利益です。通期の営業利益予想（1000億円）から考えると、「手堅く予想しても3カ月で200億円以上は利益が出る」と判断していることになります。もちろん本音ではそれ以上……今期なみの400億円を狙っているのでしょう。3カ月後の結果はどうなるでしょうか。