日銀の植田総裁は18日の講演で、金融政策運営について次のような発言があった。

　「先行きの金融政策運営については、本日ご説明差し上げたような経済・物価の見通しが実現していくとすれば、それに応じて、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していくことになると考えています。」

　このスタンスに変わりはない。ただし、市場ではここにきての円安もあり、12月の決定会合での金融政策について何かしらの示唆があるのではとの見方があった。

　「その実質金利の水準をみますと、物価情勢が好転するもとでも、極めて低い名目金利の水準を維持していることから、2010年代と比べてもマイナス幅が拡大しており、金融緩和の度合いはむしろ強まっていると評価できます。」

　このスタンスにも変化はない。ではその金融緩和の度合いをいつも、どのように調整していくのか。

　「今後、経済や物価の改善に併せて、金融緩和の度合いを少しずつ調整していくことは、息の長い成長を支え、物価安定の目標を持続的・安定的に実現していくことに資すると考えています。」

　この場合の金融緩和の度合いの調整とは、利上げにほかならない。

　「金融緩和の度合いの調整を実際にどのようなタイミングで進めていくかは、あくまで、先行きの経済・物価・金融情勢次第です。米国をはじめとする海外経済の展開や金融資本市場の動向を含め展望レポートで指摘したような様々なリスク要因を十分注視する必要があります。」

　建前としてはわかるものの、本当に「情勢次第」で良いのであろうか。金融緩和の度合いを調整していくのであれば、どのようなタームでそれを行うのか。ある程度事前に市場に示唆しておかないと、日銀は慎重すぎるあまり、利上げはできないとの解釈も生まれかねないのではなかろうか。

　私自身の予想は引き続き、12月18、19日の金融政策決定会合で政策金利を0.5%に引き上げるとしています。2025年末までに政策金利は1%に引き上げるともみています。