ビットコインはいつ上昇に転じ、強気相場はいつまで続くのか──半減期の影響と今後の価格推移は？【bitbank長谷川氏・ロング解説】

まもなく訪れるビットコイン半減期。ビットコインにとって4年に一度の大イベントは、価格に大きな影響を与えると考えられている。ただ今回は、1月にアメリカで承認されたビットコインETFの影響でビットコインはすでに前サイクルの史上最高値を更新している。半減期の前に史上最高値を更新したのは、ビットコインの歴史上、始めてのこと。「もはや上昇余地は残っていないのでは？」と危惧する声も出てきている。 半減期を専門家はどう捉えているのか。ビットバンク（bitbank）マーケット・アナリストの長谷川友哉氏に聞いた。 長谷川友哉／bitbankマーケット・アナリストビットバンク（bitbank）マーケット・アナリスト──英大学院修了後、金融機関出身者からなるベンチャーでFinTech業界と仮想通貨市場のアナリストとして従事。2019年よりビットバンク株式会社にてマーケットアナリスト。国内主要金融メディアへのコメント提供、海外メディアへの寄稿実績多数。

ビットコインETFの想定外の強さ

──今回の半減期は今までと違うと言われています。具体的にはどこが違うのでしょうか。 まずは、1月にアメリカで承認されたビットコインETFです。これまでビットコインに触れてこなかった投資家層からの資金流入が見られます。さらに今年はアメリカの金融政策が、2022年からの引き締めサイクルから、ほぼ緩和に転換することが後半に見込まれています。ETF、半減期、金融政策の転換という3つの好材料があることで、これまでどおり、半減期後の相場上昇を予測しています。 すでに1月～3月にかけて相場はかなり上昇していますが、これは想定外でした。ETF承認は好材料だと思っていましたが、ETFに対する投資需要は半減期を終え、金融政策が緩和に傾いた後だろうと考えていました。しかし、ETFに1日で数億ドルが流入して、ビットコインは半減期前に史上最高値を更新、思ったよりも強い動きを見せました。 ブルームバーグのETFアナリストも語っているように、ビットコインETFには、かつてないペースでお金が集まり、運用資産残高は600億ドル弱にのぼっています。ですが、アメリカでは全ETFの運用資産残高は7兆ドルと言われています。ビットコインETFの占める割合はまだ数％にも満たないものです。 まだまだ資金が入ってくる余地はあると思います。また少し前にビットワイズ（Bitwise）の最高投資責任者は、現状、ETFを購入しているのは個人投資家やIFA（独立系ファイナンシャル・アドバイザー）、そして一部のヘッジファンドで、大手証券会社などはまだ入ってきていないと述べています。現状の金融環境ですでにこれだけのお金が入ってきていることは、実際に金融政策が緩和に転換した後はもっと早いペースでお金が入ってくることを意味しています。 加えて、今年11月にはアメリカ大統領選挙があります。バイデン大統領が続投するのか、トランプ氏が返り咲くのかわかりませんが、始まりつつあるトランプ氏の選挙キャンペーンを見ると、暗号資産に対するスタンスは大統領だった頃と大きく変わっています。つまり、アメリカでは暗号資産を支持することが票につながることが見えてきていて、おそらくバイデン大統領も暗号資産に対して寛容になってくるのではないかと予想しています。それも相場にとってはポジティブに働くので、年末に向けた好材料のひとつとして期待しています。 ──今はかなり反落していますが、どこでタイミングで上昇に転じると見ていますか。 第2四半期（4-6月期）は上昇に向けた休憩期間になるでしょう。ですが、基本的にはその方が良いと思っています。ビットコインETFへの資金流入は3月の相場のピークを経て、減速しています。そのタイミングで金ETFからの資金流出が底打ち、金は相場も上がっています。2月は逆で、お金がビットコインETFに入ってきて、金ETFから抜けていました。ビットコインの相場に過熱感が出始めたら、ビットコインからお金が抜けて、金に向かっている。この先、金価格が上昇して、金ETFへの資金流入が落ち着く頃には、ビットコインの過熱感も収まっているはずなので、ビットコインETFへの資金流入がまた安定してきて、相場の下値を支えるのではないかと思っています。 その一方でアメリカの金融政策に関しては今のところ、9月に利下げ開始というのが市場のコンセンサスになっています。しかし、具体的なタイミングが高い確度でつかめるようになるには、ギリギリまで時間がかかると思います。アメリカの経済指標を見ると、長期的にはインフレが鈍化傾向ではあるものの、昨年まで減速していた製造業セクターが、また強くなってきています。一方で、昨年強かったサービス業がやや弱くなっており、賃金の上昇率も落ち着いてきたりと、まちまちになっています。アメリカ経済全体で、明確に減速しているわけではなく、インフレ沈静化の確信がつかめない状況です。米国債利回りも、上がっていくイメージはありませんが、下がっていくイメージもまだつかめないので、ビットコインについても、もみ合うようなイメージで見ています。