Bloomberg

（ブルームバーグ）： ドルの行方を占う投資家にとって、今後数カ月は厳しいものになりそうだ。米大統領選挙の討論会と重要なインフレ指標を受けて、市場は年末にかけてボラティリティーが高まると予想している。

通貨運用者は為替レートの変動をさらに大きくさせ得る、目まぐるしい潮流に向き合っている。米金融当局が来週利下げに踏み切るとみられ、米選挙が間近に迫る中、ドルの３カ月物インプライドボラティリティー（ＩＶ、予想変動率）は2023年序盤に起きた地方銀行危機以来の高水準となっている。

米政策金利の道筋を見極めることが鍵だとマネーマネジャーは指摘する。それがドルを動かす主要な材料になるという。しかしそれ以上に、米金融緩和の規模を主要国・地域との対比で市場が適切に織り込んでいるかどうか、11月の米選挙前後にどのようなポジションを取るべきか、見極めなければならない。一方で、地政学情勢が緊迫化していることも考慮する必要がある。予測不可能な形で市場に影響する可能性があるためだ。

テキサス州オースティンに本社を置くケストラ・インベストメント・マネジメントのポートフォリオ運用責任者、デレク・シャグ氏は「為替の短期的な動きを予測するのは非常に難しい」と指摘。「年内いっぱいはドルが極めて不安定な展開になることに当社は身構えている」と述べた。

ドルは10日の米大統領選討論会を受けて、小幅に下落。11月の選挙でトランプ前大統領がハリス副大統領に勝利するとの見方に関連した賭けがさらに巻き戻された。ドルは８月の下げで年初来の上げが約半減した後、その下落分をまだほとんど取り戻していない。基調的な米インフレは８月に予想外に加速したものの、市場は年内に合計で約１ポイントの利下げが実施されると見込んでおり、投機筋はドルに対してここ１年余りで最も弱気になっている。

今後数カ月のドルの見通しに関する市場参加者のコメントを以下にまとめた。