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（ブルームバーグ）： 今月の経済カレンダーで最も重要な日の一つが12日に到来する。５月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表と米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の決定公表に備え、三菱ＵＦＪ信託銀行資金為替部マーケット営業課の酒井基成課長は夜遅くまで警戒するつもりだ。

酒井氏は「会食の予定は入れていない。午後９時半のＣＰＩの発表を自宅で心穏やかに見守るために、お酒は控えようと思う」と語り、「午前３時のＦＯＭＣの発表を見て、明け方はそのまま出社することになるだろう」と話す。

これは酒井氏に限ったことではない。

東京からシドニーまで、投資家らは米インフレ指標とＦＯＭＣで新たに公表される四半期経済予測の金利予測分布図（ドット・プロット）のダブルパンチが株式から債券、為替まで全てを揺るがす可能性があるとして、その対策を練っている。ドット・プロットを変更する可能性は、変更しない可能性よりも高いとの見方が強いためだ。

米金利の軌道を巡る見通しはこの１年、市場を揺るがしてきた。スワップトレーダーは利下げ回数を2024年初め時点の６回以上から１回近くへと引き下げた。その結果、米国債は売られ、ドルが反発し、円や人民元などのアジア通貨にも影響が出た。

インド総選挙後のボラティリティーや日本銀行などの金融政策決定会合、さまざまな東南アジア通貨が節目のサポート水準を試していることを考慮しても、米金融政策が世界中のトレーダーにとって最も重要な材料であるという事実は避けられない。

この地域の状況を複雑にしているのは米国との時差で、トレーダーは早朝にカフェインを大量に摂取して米金融当局の見通しを分析せざるを得ない。同じ日に明らかになる両イベントの重要性を考えれば、大半はそうする以外にほとんど選択肢はない。これは2014年以降、７回しか起きていない現象だ。

「キャッシュ・イズ・キング」

みずほ証券金融市場部の大森翔央輝チーフデスクストラテジストは「キャッシュ・イズ・キングというセオリーが一番だと思う」と指摘。同氏も円相場を注視する。ＢＮＰパリバ・アセット・マネジメントのマネーマネジャー、ウェイ・リー氏は米国と日本、アジア新興国の株式市場でプラスのポジションを維持。「幾つかの戦術的調整を実施し、より短いデュレーションにシフトした」という。