雲行きが怪しくなってきたユーロ圏
【これはnoteに投稿された唐鎌大輔(みずほ銀行 チーフマーケット・エコノミスト)さんによる記事です。】
域内インフレ率、遂に2％割れ 年初来、ようやく復調傾向が指摘されてきたユーロ圏経済ですが、早くもその雲行きがやや怪しくなっているように思います。直近ではドイツ経済の不調がクローズアップされやすくなっており、まさに「帰ってきた欧州の病人（Sick man returns）」の様相です。ちょうど今朝の日経にもありました： 【ドイツ、2年連続でマイナス成長へ 「欧州の病人」再び】 ※ここに貼られていた記事のURLは【関連記事】に記載しています 象徴的には10月1日に発表されたユーロ圏9月消費者物価指数（HICP）が2021年6月以来、実に3年3か月ぶりの2％割れとなったことに表れており、明らかに域内の経済・金融情勢の失速感が見て取れます： 【ユーロ圏物価、9月1.8%上昇 2%割れ、3年3カ月ぶり】 ※ここに貼られていた記事のURLは【関連記事】に記載しています 主にエネルギーが前年比▲3.0％から同▲6.0％へ下げが加速したことに起因しているが、エネルギー・食品・アルコール飲料・タバコを除くコアベースでも同+2.8％から同+2.7％へ減速している。こうした動きは利下げ路線を歩むECBにとって朗報と言えるでしょう：
懸案のサービスは同+4.1％から同+4.0％へ高止まりしつつも減速しており、前月に囁かれていた雇用・賃金市場の加速は一旦、懸念が和らいでいます。9月に改訂されたECBスタッフ見通しを見ても、9月HICPの動きはベースシナリオを下回るものと見受けられます：
この点、10月7日にビルロワドガロー・フランス中銀総裁がイタリア紙とのインタビューで以下のように述べたことが思い返されます： ●過去2年間、われわれの主なリスクは2％目標をオーバーシュートするということだったが、今われわれは低成長と過度に長期にわたる景気抑制的な金融政策により、目標をアンダーシュートするという反対側のリスクにも注意を払わなければならない※ここに貼られていた記事のURLは【関連記事】に記載しています 景況感から察するリセッション懸念 ビルロワドガロー総裁の述べる「反対側のリスク」とは、要すればリセッションに伴うディスインフレのリスクとも読み替えられます。 これは域内企業の景況感からも窺い知れます。ユーロ圏9月製造業購買担当者景気指数（PMI、改定値）は45.0と8月の45.8から▲0.8ポイントも低下し年初来最低を記録しています：
