ここ数年間にわたってＤＣ市場では、外国株式ファンドへの人気集中が続いてきた。その結果、「野村　外国株式インデックスファンド・ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ（確定拠出年金向け）」の純資産残高が７９６９億円、「ＤＩＡＭ外国株式インデックスファンド＜ＤＣ年金＞」が５３９２億円、「三井住友・ＤＣ外国株式インデックスファンドＳ」が４１４１億円など、先進国株式インデックスファンドが大型化した。数年前であれば、「三菱ＵＦＪ　プライムバランス（安定成長型）ＤＣ）」（純資産残高３３８０億円）、「マイバランス５０（確定拠出年金）」（同２２４９億円）などのバランス型が残高上位を席巻していたが、今ではＤＣ専用ファンドの純資産残高ランキングでもトップ１０のうち７銘柄を先進国株式インデックスファンドが占めるということになっている。

　長期の資産形成に株式を投資対象に選ぶことは決して間違いとはいえない。まして、確定拠出年金のように毎月一定額を積み立てで投資していく投資手法の場合、株式投資のリスクが時間分散されるメリットもある。ただ、株式投資には当然、価格変動リスクがあり、先進国株式インデックスの下落率は年率２０％を超えるような下落に見舞われることもある。どれだけの下落率に耐えられるかというリスク許容度は、人それぞれだ。それが、同じように「ＭＳＣＩコクサイ・インデックス」に連動するインデックスファンドが、ＤＣ専用ファンドの純資産残高上位に７銘柄もあり、その７銘柄合計の残高は２兆９０００億円を超えている。あまりにも集中しすぎているようだ。同じインデックスに連動する７銘柄だけで全体の残高の２１％を占めている。

　８月に始まった世界的な株価下落は、現在の先進国株式インデックスファンドに投資している方々に、ショックを与えるだろう。たとえば、「野村　外国株式インデックスファンド・ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ（確定拠出年金向け）」の基準価額は、７月１１日の７万２６２４円が、８月６日には６万５１５円になった。わずか半月で１６．６７％の下落だ。米国経済のリセッション（景気後退）懸念など、先行きに不透明となる材料もこの急落の背景としてニュースが出ている。この株価下落によって、ＤＣ市場の人気銘柄に変化が現れるのか注目したい。