（3）全ての銘柄が上昇しているわけではない

[グラフ]日経平均株価の推移

　では最後に日経平均株価を少し変わった形で見てみましょう。日経平均株価を押し上げた上位5銘柄とそれ以外の220銘柄に分解してみました。グラフをみれば一目瞭然。寄与度上位5銘柄が約70％上昇している反面、それらを除いた日経平均220は年初から約5％のマイナスです。日経平均株価を構成する銘柄のうち2020年初比で株価が上昇したのは3割強に留まり、残りの6割弱はマイナスでした。 　つまり株価上昇と言っても、全ての銘柄が上昇しているのではありません。「株価上昇は実体を伴わないバブルだ」といった指摘もありますが、必ずしも投資家が判断基準を緩めている訳ではなさそうです。

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