ビットコイン、半減期から受ける影響とは？

ビットコインは、1月にスタートしたビットコインETFを通じて新規参入者が流入し、価格が5万ドル（約750万円、1ドル150円換算）を超えた。そして4月中旬には4回目の半減期が予想されている。 ビットコインの半減期とは、取引を検証し、ブロックチェーン上に新しいブロックを作成することに対して、マイナーにビットコインで支払われる報酬を半減させる定期的なイベントを指す。 半減期はおよそ4年ごとに発生、具体的にはビットコイン・ブロックチェーン上で21万ブロックが生成されるたびに行われる。 半減期は、新しいビットコインが供給されるペースを定期的に減少させ、その希少性を維持することを目的としている。最終的に、2100万ビットコインがマイニングされた後は、ビットコインが新たに供給されなくなる。

価格への影響

一般的な認識では、半減期はビットコイン価格にとってポジティブとされており、歴史的にもそうだった。半減期はしばしば、暗号資産（仮想通貨）投資家の間に楽観論を生み出し、その後のポジティブな値動きにつながる。 ポジティブな値動きはいくつかの要因によるものだ。まず、ビットコインの発行率の低下は、その希少性を際立たせ、需要を高め、結果として価格を上昇させることにつながる。さらに、半減期は暗号資産に注目を集め、新たな投資家を引き付け、取引を活発化させる。 しかし、半減期はこれまで、価格上昇につながっているものの、その上昇の大きさは減少していることに注意が必要だ。 ビットコイン半減期がリターンに与えた影響をより詳細に理解するために、コインデスク・インデックスのビットコイン・価格インデックスを使って、2010年7月から2024年2月までを振り返り、ビットコインの各半減期ごとの週間リターンを比較した。 これらの分布を重ね合わせて、年間リターンとボラティリティを比較すると、ビットコイン市場が暗号資産愛好家の趣味から、機関投資家の関心を集める本物の資産へと成熟するにつれて、リターン分布が狭くなっていることがわかる。 この進化は、半減期ごとにリターンとボラティリティの両方が低下していることでもわかる。一方、ボラティリティあたりのリターンは、最初の半減後、一定に保たれている。 この進化は、2012年以前の市場が初期段階にあったときに経験したようなビットコインのパフォーマンスを期待すべきではないことを示している。