ビットコインは（おそらく）唯一無二、だが成長機会は他にある

暗号資産（仮想通貨）とブロックチェーンの次世代についての私の主要な疑問はこうだ──規制が整備されるにつれ、デジタル資産や暗号資産にどのように資本が投下されるだろうか？ 世界の金融・ビジネス資産の90％以上は「オンショア」、つまり売買される国に居住する法人や人によって所有・管理されていると考えられている。 一方、現在、ほとんどの暗号資産は「オフショア」で売買されている（CoinGeckoのデータから推定すると約80％）。しかし、規制を受けた投資のチャンスが増えれば、新たな資本がこうしたデジタル資産環境に流れ込むだろう。ただし、暗号資産の新たな成長機会が大きく広がると私は考えていない。

イーサリアムとビットコインの違い

私のコラムを定期的にお読みの方なら、私はイーサリアムが他の多くのテクノロジーエコシステムと同じ道を辿り、覇権を握ると強く信じていることをご存知だろう。 イーサリアムは何よりもまず、テクノロジープラットフォームである。確かにイーサリアム（ETH）は暗号資産だが、その需要を牽引しているのは主にトランザクション処理のための決済手段としての利用だ。 時間が経てば、ETHはこの「世界のコンピューター」の処理能力に対する需要と供給に大きく左右されることになると思う。 テクノロジー業界は、規模の経済とネットワーク効果をもたらす標準を必要としており、その上で繁栄する。イーサリアムはプログラミングの標準化戦争に勝利し、スケーラビリティの問題をほぼ解決してデフォルトの選択肢となった。デジタル資産は概ね、イーサリアムエコシステム内に存在することになるだろう。 ビットコイン（BTC）には同じルールは適用されない。ビットコインとイーサリアムは一緒にされがちだが、ビットコインは正真正銘の暗号資産であり、金とよく似ている。 人々は使おうと考えてビットコインを購入するわけではない。希少価値があり、資産として価値が上がることを期待して購入する。金のように、人々はビットコインがキャッシュフローを生み出すことを期待せず、ただその希少性によって価値が高まることを期待している。 また、イーサリアムに存在するようなレイヤー2のエコシステムをビットコインに追加しようという最近の取り組みが、結論を変えるとは思えない。 イーサリアムエコシステムは大きくリードしており、自分の資産をプログラマブルにしたいビットコインユーザーがイーサリアム上の「ラップド」ビットコインに移行するようになって、すでにしばらくが経つ。