一般投資家にとっての株式の魅力とは？（写真：chachacha / PIXTA）

京都大学名誉教授で、同大学成長戦略本部・証券投資研究教育部門客員教授の川北英隆氏の新著『京都大学人気講義の教授が教える 個別株の教科書』より一部を抜粋・再編集し、株式投資の本質論について3回にわたって掲載しています。3回目の今回は投資の未経験者・初心者に対して、株式(個別株)の配当や値上がり益について解説しながら資産運用の本質をクローズアップする。 【グラフで確認】アメリカでは、株式の配当が無配もしくはそれに近い企業が多い 1回目:京大教授が説く「株式投資」シンプルかつ深い心得

2回目:「60年間」株式市場と付き合って得た“現実と事実” ■一般投資家にとっての株式の魅力 　株式には元金がなく金利もない。それでは、経営に直接影響を与えられない一般の株主にとって、何が魅力なのか。 　基本は、株主が企業の所有者であることから生じる魅力である。 　金銭的な魅力は、配当(企業が得た利益の分配)や値上がり益が得られることに尽きる(値下がり損もありえるが)。前者を「インカムゲイン」、後者を「キャピタルゲイン」と呼ぶことがよくある(下図)。

　これに対し、株主優待(代表的には飲食の割引券、無料乗車パス)が魅力だとの主張もある。 　その主張を否定はしないが、株主優待を目当てに株主になるのは本末転倒と考える。株式を買う本来の目的は、株主として企業の成長を、企業と一緒に楽しむことにある。 　なお、債券の場合、金利がインカムゲインである。また債券の取引価格は株式と同様に変動するから(ただし変動幅は通常は株式よりも小さい)、その値動きによってキャピタルゲインも生じる。

　では、株式の配当や値上がり益とは何であり、企業経営的にどのような意味があるのか。 　実のところ、これを知ることが株式による資産運用の本質を知ることでもある。 　配当とは、企業が「利益の一部を株主に支払う」ことである。ここでの利益とは税引き後の利益、すなわち当期純利益である。 　当期純利益とは何なのか。会計的には、企業が1年という事業年度の間に稼いだ金額である。 　では、この利益は誰のものなのか。企業のものであるのは当然なのだが、企業のオーナーは株主なのだから、当期純利益はオーナーである株主のものだといえる。