米株の成長エンジンはガス欠に、投資家が2025年に迫られる脱ハイテク
（ブルームバーグ）： 米株式市場の成長エンジンはガス欠状態になりつつある。
投資家は過去数年にわたり、株式相場のけん引訳として大手テクノロジー企業を頼りにしてきた。各社の好業績と将来の増益期待を見込んだもので、最近では人工知能（ＡＩ）サービスの開発がその原動力となってきた。しかし、そうした時代は終わりを迎えたようだ。投資家は３年目に突入した強気相場で勝負する他の方法を考えざるを得なくなっている。
問題は利益だ。ブルームバーグ・インテリジェンスがまとめたデータによると、ハイテク大手７社「マグニフィセント・セブン」は2025年に18％の増益が見込まれている。24年は34％増益が予想されており、大幅な減速となる。マグニフィセント・セブンのうち、エヌビディアを除く６社（アルファベット、アマゾン・ドット・コム、アップル、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフト、テスラ）では、来年はわずか３％の増益にとどまる見通しだ。
18％増益は他のセクターであれば朗報だが、大手ハイテク企業にとっては違う。この予想が現実となれば、通期の利益成長率でマグニフィセント・セブンはヘルスケアに遅れを取り、素材や資本財との差も縮まる。
Ｓ＆Ｐ500種株価指数全体の増益率は、今年の10％から13％に伸びると予想されている。つまり、大手ハイテク企業はもはや「コーポレート・アメリカ」のけん引役にはならないことを意味する。
ハイテク銘柄を敬遠
投資家はすでに動き出している。バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）がＥＰＦＲグローバルのデータを引用して記したリポートによれば、12月４日までの１週間で情報技術セクターからは14億ドルの資金が流出。過去６週間で最大の規模となる。一方、今年出遅れてきた小型株には46億ドルが流入した。
大型ハイテク銘柄を敬遠する最も大きな理由はバリュエーションにありそうだ。ブルームバーグがまとめたデータによると、足元でマグニフィセント・セブンは予想１株利益の41倍で取引されている。予想ＰＥＲはＳ＆Ｐ500種全体でも上がっており、足元では2021年以来の高水準となる23倍となっているが、それでもマグニフィセント・セブンの半分程度だ。
