Bloomberg

（ブルームバーグ）： ウォール街の金言の一つに「米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）と争うな」というものがあるが、トレーダーは現在、まさにＦＲＢと争う行動をしており、これが米株式市場の忘れられた一角の上昇を引き起こす可能性がある。

米金融当局の予測や当局者のコメントは極めて明確だ。政策金利がより長くより高い水準にとどまる可能性があると警告しており、最新の金利予測分布図（ドット・プロット）で当局者は中央値で年内１回の利下げ見通しを示した。

しかし、利下げで恩恵を受ける株式にはなお資金が流入している。ＥＰＦＲグローバルとバンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）がまとめたデータによると、先週のテクノロジーセクターへの資金流入は21億ドル（約3310億円）と、３月以来最大となった。

ＧＬＯＢＡＬＴインベストメンツのシニアポートフォリオマネジャー、キース・ブキャナン氏は「市場はインフレや労働市場のデータから判断すると年内複数回の利下げ余地はないとの見通しに納得していない」と指摘。「その頑固さが、リスク資産にとって有利な環境を維持している」と説明した。

金融当局者の今年の利下げ回数予想の引き下げや、パウエルＦＲＢ議長の12日の記者会見でのタカ派的コメントにもかかわらず、Ｓ＆Ｐ500種株価指数は12日に初めて5400の節目を超え、少なくとも14日まで5400台を維持した。2022年10月の安値からの上昇率は50％を超えている。

投資家にとって今問題なのはＦＲＢがこの先、利下げを決定した場合に市場がどうなるかということだ。

歴史的に見ると、現在のサイクルのようにリセッション（景気後退）が発端でないサイクルにおいて利下げは株価の力強い伸びをもたらす重要な転換点となってきた。ＢｏｆＡとＥＰＦＲグローバルの最新の資金フローデータで金融株と素材株、公益事業株に資金が流入しているのはこのためだ。経済との結び付きが強いこれらのセクターは力強い経済成長が続く限り金利引き下げの恩恵を受けてきた。