日本株、活発化する「株主還元」に期待大の「プロ厳選・健全な財務体質企業5選」を実名紹介
ソシオネクス(6526)
■株価(10月18日時点終値)10820円 1Q経常利益進捗率 40％ 生成AIの進化が世界を席巻する中、AI処理の効率化を図るためのカスタム半導体(SoC)の需要は急増している。SoC設計を担う同社は、2nmプロセスチップレット開発で台湾TSMCや米アームと提携するなど、最先端技術を積極的に取り入れている。 特に注力しているチップレットは、製造プロセスや用途の異なる小さなチップ「チップレット」をブロックのように組み合わせて1つのチップのように扱う技術だ。半導体設計の複雑化に対応し、性能向上に貢献できる重要な技術として期待は大きい。これまでの技術トレンドである微細化から、新しい差異化領域となる公算は大きいとみられている。 自動車、データセンター、産業機器など、幅広い分野の顧客に対してカスタムSoCを提供している顧客基盤も強みだ。短期的には、中国5Gネットワーク商談の売上減少による業績の足踏みも想定されるが、安定したフリーキャッシュフローを維持することは可能だろう。今後はさらなる株主還元の拡大が投資家の注目点となりそうだ。
美津濃(8022)
■株価(10月18日時点終値)10820円 1Q経常利益進捗率 36.1％ 2025年3月期の業績見通しは、2期連続の最高益更新が期待されている。課題であった高い在庫水準の是正と値引きの抑制に目処がたったことで、第1四半期は粗利率を大幅に改善させている。第2四半期以降も収益性の改善トレンドが続く公算は大きく、段階的な値上げ効果も寄与しそうだ。 海外市場への注力も効果を発揮しつつある。国内市場では少子高齢化によりスポーツ用品の需要が低下するだが、海外ではランニングやゴルフなどのスポーツが根強い人気を誇っている。同社の成長ドライバーであるサッカースパイクの高付加価値品「モレリア」は、主戦場の欧米市場における認知度がまだ低く、今後の伸びしろ部分として注目される。 2027年度には海外売上高比率を50％程度へ引き上げたい方針を示すなか、足元はすでに40％程度まで高まりをみせており、前倒し達成も期待できそうなペースだ。配当性向の低さからは増配余地は大きいとみられ、株主還元のさらなる拡充も期待できる。海外展開の強化と株主還元の拡充が進めば、同業他社と比較して割安な株価指標の水準訂正が期待できるだろう。 日米の企業を比較すると、日本企業の株主還元を拡充する余地は依然として高い。「配当と自社株買いの合計額」が利益に占める「総還元性向」を比較すると、米S＆P500種株価指数構成企業が80％を超えているのに対し、日本企業は約50％にすぎない。 2023年3月に東証が国内企業に対して資本効率の改善を要請して以来、企業はPBR(株価純資産倍率)やROE(株主資本利益率)の改善に取り組んできたものの、株主還元や資本効率のさらなる改善に取り組む余地は依然として大きいといえそうだ。
宇野沢 茂樹(証券アナリスト)
