Bloomberg

（ブルームバーグ）： 2023年度末を迎える日本の株式、債券、為替相場のリスクが高まっている。日本銀行が19日に利上げを決定して間もないところに、最終営業日は世界の主要市場がイースター（復活祭）の祝日で休場となる。

29日は米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が重視するインフレ指標も発表され、米国の金利がすぐには下がらないとの見方を強める可能性がある。その場合、多くの米国のトレーダーが休暇中であるため、円の動きがゆがみやすい。イースター休暇が３月末になるのは18年以来初めてのことだ。

円が27日に対ドルで1990年以来の安値を付けたことで、当局は為替相場に対する警戒を強めており、円の動きは不安定になりやすい。

トレイダーズ証券の井口喜雄市場部長は「29日の東京市場から流動性が低下し、欧州時間にはビッドとオファーのスプレッドが拡大する」と見込み、「為替相場の思いがけない動きに対して注意が必要だ」と話す。

日本株は米国市場からの手掛かり材料を欠く中、今年に入って好調に推移してきただけに利益確定売りが出やすい。日銀が19日に金融政策の歴史的な転換を行った後、投資家はプラス金利に慣れてきており、会計年度末の29日にリスクは高まる。

市場に影響を与えそうな要因を見ていこう。

介入の脅威

2007年以来となる日銀の利上げは円安を食い止めることができず、当局は円を買い支える以外の選択肢を失いつつある。日銀は緩和的な金融環境の継続を強調し、米国との利回り格差は開いたままだ。

「リスクリワードの観点からは、介入によって円が５円程度上昇するリスクもあり、151円台でドルを買ってそのままにしておくことはできない」と井口氏は語る。また、低い流動性を背景に値動きが大きくなり、152円を試す可能性があると言う。

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流動性の低下

米国では29日に２月の個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数が発表される。この指標はインフレのペース、つまり利下げ開始のタイミングを左右する要因としてＦＲＢが重視している。