<p>A trader wearing a Trump hat </p>

（ブルームバーグ）： 先週のウォール街は既視感に覆われた。ドナルド・トランプ氏の大統領再選は米株式市場を、８年前の勝利後と同じように揺さぶった。小型株は急上昇し、銀行株は急伸、Ｓ＆Ｐ500種株価指数は米選挙日として史上最高のパフォーマンスを記録し週間ベースでは１年ぶりの大幅上昇となった。

しかし、今は2016年ではなく24年だ。状況は大きく変わっている。

「マーク・トウェインがかつて言ったように、『歴史は繰り返さないが、しばしば韻を踏む』。だから、投資家は古いプレーブックを覚えておくべきだが、暗記すべきではない」と、ミラー・タバックのチーフ市場ストラテジスト、マット・メイリー氏が述べた。

トランプ氏が大統領選に出馬した16年初頭、米国株は不安定な足取りで、Ｓ＆Ｐ500種は１月には５％を超える下落を記録し金融危機以来最悪の年明けとなっていた。9.5％上昇で年を終えたが15年は下落だった。

トランプ氏の大統領就任時、同指数の予想株価収益率は17倍で、10年物米国債利回りは2.5％、フェデラルファンド（ＦＦ）金利は0.75％だった。

8年後の現在、状況は大きく変わっている。株式のバリュエーションは急上昇。Ｓ＆Ｐ500種は最高値を更新し、過去２年で56％上昇した結果、一時的に史上初めて6000を突破した。ハイテク株の比重が高いナスダック100指数も、23年の年初以降でほぼ２倍となり、過去最高値を更新している。

Ｓ＆Ｐ500種は予想利益の23倍で取引されており、これは2000年以降の平均を40%上回る水準だ。10年物米国債の利回りは4.3%で、フェデラル・ファンド金利は4.75%。

つまり、米株市場はトランプ大統領の就任時には大きく上昇する準備ができていた。しかし、今回は株価がピークに達しているか、あるいはそれに近い状態にあるように見え、これ以上の上昇余地はあまりないかもしれない。

カタリスト・ファンズの共同創業者で最高投資責任者（ＣＩＯ）のデービッド・ミラー氏は「金利が大幅に上昇し、金利の上昇に伴って株式相場も大幅に上昇する、というようなことは、インフレも同時に進行している場合を除いてはあり得ないが、これが今まさに起こっていることだと思う」と語った。