イーサリアムの上昇がビットコインを上回る理由はETF承認の可能性だけではない：バーンスタイン

イーサリアム（ETH）は年初から33％上昇し、ライバルであるビットコイン（BTC）のパフォーマンスを上回った。投資会社のバーンスタイン（Bernstein）は26日の調査レポートで、この上昇は現物ETF（上場投資信託）承認の可能性以外の材料によって牽引されているとの見方を示した。

イーサリアムのデフレ傾向

第一にイーサリアムの供給はデフレであり、2022年9月にイーサリアムブロックチェーンがコンセンサス形式をプルーフ・オブ・ステーキング（PoS）に移行させて以来供給量は増加していないとレポートは指摘し、この事実は過小評価されていると述べた。

ロックされたイーサリアムの増加

ロックされたイーサリアムの量も重要な要素だ。バーンスタインは、取引所で保有されているイーサリアムが11％という史上最低の水準にあり、これはロックされるイーサリアムが増えている兆候だと指摘した。イーサリアムはステーキングプール、分散型金融（DeFi）のスマートコントラクト、レイヤー2でロックされている。 アナリストのガウタム・チャッガニ（Gautam Chhugani）氏とマヒカ・サプラ（Mahika Sapra）氏は、「ブロックチェーン活動の活発化（DeFi、NFT、トークンの増加）に基づくイーサリアムのトランザクション（取引）手数料の増加が、ステーキングするイーサリアム保有者が増えるインセンティブになっている」と説明した。 また、「イーサリアムのレイヤー2ネットワーク上の金融スマートコントラクト（アービトラム、オプティミズム、ポリゴン）が拡大するにつれて、より多くのイーサリアムがスマートコントラクトにロックされ、需要増加の相互フィードバックループにつながる」と述べた。

アイゲンレイヤーの再ステーキング

イーサリアムの再ステーキングに使用されるプロトコルであるアイゲン（Eigen）レイヤーも、ステーキング需要が高まっている要因だとされている。レポートでは、「イーサリアムを（再）ステーキングをする人はアイゲンで始まった新しいトークン/サービスから利益を得ている」と指摘された。