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2024年7月10日、日経平均株価は史上最高値の4万2224円2銭を記録した。その一方で、8月には過去最大の暴落幅を記録し、株価乱高下の時代に突入している。インフレ時代の今、自分の資産を守り抜いていくために私たちはどのような対策をすべきなのか。NVIDIA急成長の背景や新NISAとの向き合い方を見直しながら、日本経済の未来について考えていかなくてはならない。 【漫画】頑張っても結果が出ない…「仕事のできない残念な人」が陥るNG習慣 本連載では世界的経済アナリストのエミン・ユルマズ氏と第一生命経済研究所の​永濱利廣氏が語る日本経済復活のシナリオを、『「エブリシング・バブル」リスクの深層』より一部抜粋・再編集してお届けする。 『「エブリシング・バブル」リスクの深層』連載第4回 『アメリカで「リーマンショックの悪夢が再来」…！中国に見放され、追い詰められたアメリカ政府がとった「矛盾だらけの奇策」』より続く

AIは「バブル」である

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エミン:エミン・ユルマズ。トルコ出身のエコノミスト・グローバルストラテジスト。レディーバードキャピタル代表。1996年に国際生物学オリンピック優勝。1997年に日本に留学し東京大学理科一類合格、工学部卒業。同大学院にて生命工学修士取得。2006年野村證券に入社し、M＆Aアドバイザリー業務に携わった。現在各種メディアに出演しているほか、全国のセミナーに登壇。 永濱:永濱利廣(ナガハマ トシヒロ)。第一生命経済研究所首席エコノミスト。1995年第一生命保険入社。98年より日本経済研究センター出向。2000年より第一生命経済研究所経済調査部、16年より現職。景気循環学会常務理事、衆議院調査局内閣調査室客員調査員などを務める。 永濱:エミンさんはNVIDIAなどのAI株の急騰もエブリシング・バブルの一つ、「AIバブル」だとおっしゃっていますね。 エミン:ええ。NVIDIA株は「理想買い」で買われすぎています。要するに、「これからAIがすごいことになりそう」とか、「この会社の製品はもっと売れる」といった期待感をもとに、先回りして買われているのです。 「理想買い」の反対語として「業績買い」という言葉があります。好業績の発表など、確定した材料に基づいて株を買うことです。 かつて「ITバブル」というものがありました。1990年代から2000年ごろにかけて、YahooやCiscoといったインターネット関連銘柄が「理想買い」で急上昇したのです。当時の米ナスダック指数のPER(株価収益率)は60倍以上。現在の日経平均のPERが16倍前後ですから、完全にバブルの状態でした。 もちろんインターネットは世界を変えましたし、MicrosoftやAmazonといった企業はいまでも経済を牽引しています。ただ、その株価は上がりすぎていたのです。2000年から2001年にかけてナスダック指数は最高値から約80パーセントも暴落しました。 その後、バブル崩壊を生き延びた企業の業績は回復。「業績相場」に入り、株価はじりじり上昇することになります。 NVIDIAなどのAI銘柄の株価も、おそらくこういう過程をたどると思います。AIが本当に世界を変えるとしても、その株価が過大評価なら、暴落は避けられない。 いまはAIと名のつく銘柄なら何でも買われている状況で、ITバブル時の雰囲気に近いと思います。どこかで相場が崩れ、その後業績相場に移行するでしょう。