街角景気の肌寒さが株価に織り込まれる

[グラフ2]景気ウォッチャーと日米相対株価の推移

　さて、それが株価にどう関係してくるのでしょうか。ここで景気ウォッチャーと日米相対株価（日本株÷米国株）を同じグラフに描くと、驚くほど強い連動性が確認できます。2018年以降、日本株が米国株対比で遅れを取っていたのは、その間の景気ウォッチャーが趨勢的に低下し、国内景気の肌寒さを映し出してきたことと整合的です。そして、直近では景気ウォッチャーが急低下するなか、それに追随するように日本株が下落しているのは、投資家が内需の弱さを懸念している証拠ではないでしょうか。 　景気ウォッチャーと日米相対パフォーマンスの関係は、あくまで日本株の相対感を論じたのであって水準そのものに直接言及している訳ではありません。したがって、景気ウォッチャー調査が低下しても株価が上昇することはあります。ただし、街角から聞こえてくる景気の肌寒さが、日本株の相対劣後という形で、しっかりと株価に織り込まれていることを認識しておく必要があるでしょう。

---------------------- ※本資料は情報提供を目的として作成されたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。作成時点で、第一生命経済研究所経済調査部が信ずるに足ると判断した情報に基づき作成していますが、その正確性、完全性に対する責任は負いません。見通しは予告なく変更されることがあります。また、記載された内容は、第一生命ないしはその関連会社の投資方針と常に整合的であるとは限りません。