筆者の2024年末の日経平均の高値予想の上値メドは4万2000円だったが、上述のように3月22日には4万0888円(ザラバは4万1087円)をつけたわけだから、さすがにこの超スピード上昇までは予想ができなかった。 　しかも、3月はこの前日の21日にアメリカでもダウ30種平均をはじめ主要3指数がともに史上最高値を更新していた。外国人投資家の強力な日本株見直し買いもあって、日経平均の終値での4万円台は3月29日まで続いた。

　逆に言えば、このときの日本株の見直しに対する早すぎた織り込みの咎(とが)めが、今もジワジワと影響して続いているわけだ。 ■7月末から「サマーラリー」の可能性 　だがこの咎めも、3月期本決算企業が第1四半期(4～6月期)決算を集中して発表する7月末から8月序盤で解消するとみている。今のところ、2024年度の企業の業績予想は、経常利益、純利益とも小幅減益だが、その大半は1ドル=140円台前半の為替レートの前提で作られている。よほどの円高がない限り、今後増益に修正されるだろう。

　日米の金融政策会合を前に、ECB(欧州中央銀行)が4年9カ月ぶりに利下げした。仮にアメリカのFRB(連邦準備制度理事会)が今後追随するにしても、今は「程よく悪い？」同国経済を考えると、今後の利下げスピードは極めて遅いと考える。 　日本も現状の経済環境を考えると、利上げがあったとしてもスピードは遅いはずだ。従ってドル安円高になるスピードも遅くなり、企業業績の上方修正によって、サマーラリー(夏場の株高)はありうると考える。

(当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています)