（※写真はイメージです／PIXTA）

チーフマーケットストラテジスト・市川雅浩氏（三井住友DSアセットマネジメント株式会社）が解説します。

●日経平均は4-6月期に約786円下げたがプラス寄与額上位3銘柄で約700円押し上げた計算。 ●マイナス寄与額1位の銘柄だけで約645円押し下げ、上位5銘柄では、約1,396円の押し下げに。 ●これら銘柄の多くは、日経平均への影響が大きい値がさ株で、今後の日経平均持ち直しのカギに。

日経平均は4-6月期に約786円下げたがプラス寄与額上位3銘柄で約700円押し上げた計算

［図表1］日経平均株価の銘柄別寄与額

日経平均株価は2024年1-3月期に20.6％上昇したものの、4-6月期には1.9％の下落となり、株高の勢いは一服しました。そこで今回のレポートは、日経平均を構成する225銘柄の値動きに注目し、4-6月期に日経平均を押し上げた銘柄と押し下げた銘柄を検証します。具体的には、4-6月期における日経平均の下げ幅786円36銭について、銘柄別に寄与額を計算します。 はじめに、日経平均の変動幅に対し、プラスに寄与した銘柄からみていきます。プラスの寄与額の大きい上位10銘柄は図表1の通りですが、第1位のソフトバンクグループ（寄与額280円10銭）と第2位のTDK（同233円81銭）、そして第3位のリクルートホールディングス（同186円34銭）の3銘柄だけで、4-6月期の日経平均を700円24銭（3銘柄のプラス寄与額合計）押し上げたことになります。

マイナス寄与額1位の銘柄だけで約645円押し下げ、上位5銘柄では、約1,396円の押し下げに

このように、プラス寄与額上位3銘柄によって、4-6月期の日経平均は約700円押し上げられましたが、実際は前述の通り、約786円下落していることから、他の銘柄のマイナス寄与額がかなり大きかったと推測されます。そこで次に、日経平均の変動幅に対し、マイナスに寄与した銘柄を確認してみると、マイナス寄与額の大きい上位10銘柄は図表1の通りでした。 第1位のファーストリテイリングの寄与額は、マイナス645円32銭ですので、これだけでプラス寄与額上位3銘柄の押し上げ効果（プラス700円24銭）が、ほぼ相殺されてしまったことが分かります。さらに、マイナス寄与額上位5銘柄の寄与額を合計すると、マイナス1,396円46銭となり、ここからプラス寄与額上位3銘柄の押し上げ効果を差し引けば、マイナス696円22銭と、4-6月期の日経平均の下げ幅786円36銭に近づきます。