Bloomberg

（ブルームバーグ）： 米国債市場は既に今年最悪の値下がり局面の一つから抜け出せずにいるが、利回りが急上昇する中で、リスクの高まりを示す新たな警告サインが点滅している。

米金融当局の指標によると、米10年国債の「タームプレミアム」は、ゼロ近辺から今月これまでに25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）弱に上昇し、昨年11月以来の高水準に達した。タームプレミアムは、期間が短めの債券に連続して投資するより期間が長めの債券を保有することに対し、投資家が求める上乗せ利回りを意味する。

市場ウオッチャーはこの指標を注視しており、インフレであれ供給であれ、予想される短期金利軌道以外の要因であれ、投資家の今後のリスク認識について重要な情報を提供する。

最近のタームプレミアム上昇は、債券市場で売りが強まる中で起きた。底堅い経済データを受け、より浅い米利下げ軌道をトレーダーは織り込んでいる。

ただ過去１週間は、大接戦となっている大統領選の状況に加え、共和党がホワイトハウスと上下両院を掌握する可能性があるとの観測が一部投資家の間で高まったことも重要な役割を果たした。米連邦政府の借り入れが著しく増大する中で、トランプ前大統領が提案する関税制度に伴うインフレ圧力に加え、歳出拡大と減税の可能性も高まると受け止められている。

ＤＷＳアメリカズの債券責任者ジョージ・カトランボーン氏は「今は選挙や財政、関税リスクなど複数の要因が重なり、タームプレミアムが高くなっている。雇用と消費の底堅さにより、インフレ率と成長率が米金融当局の長期目標を上回る水準に保たれている」と分析した。

米金融当局の指標によれば、米10年債のタームプレミアムは昨年10月時点で2021年６月以降初めてプラスに転じ、財政赤字懸念を背景に50ｂｐ弱でピークに達した。20年にはマイナス1.67ポイントを記録したこともあった。

米国債市場全体に売り圧力が強まる現状で、10年債利回りは4.25％に向かっており、ブルームバーグ米国債指数は10月に入り 2.1％低下した。月間ベースで下げれば４月以来となる。