低金利通貨で調達した資金を高金利通貨建て資産に振り向けるキャリートレードの対象として、中国人民元とインドルピーの組み合わせが人気を博している。写真はインドルピー紙幣、２０１３年６月撮影（２０２４年　ロイター/Vivek Prakash）

Jaspreet Kalra　Nimesh Vora [ムンバイ ３日 ロイター] - 低金利通貨で調達した資金を高金利通貨建て資産に振り向けるキャリートレードの対象として、中国人民元とインドルピーの組み合わせが人気を博している。トレーダーやアナリストの話では、少なくとも１１月の米大統領選までは、この取引は魅力を保持し続けそうだ。 １年物金利で見るとインドは中国より５．５％ポイントも高い上に、今後の見通しはルピーが明るく、人民元は暗い。そして両通貨ともボラティリティーが低いことから、人民元で調達した資金をルピー建てに投じることが、アジアのキャリートレードとして最も妙味を持つようになった。 人民元とルピーのキャリートレードの規模に関する正式な指標やデータは存在しないが、ある銀行関係者が顧客のフローに基づいて見積もったところでは４００億ドル近くに達する。 ジェフリーズの外国為替責任者を務めるブラッド・ベッチェル氏は、中国人民銀行が米大統領選の時期にかけて人民元の緩やかな下落を容認する公算が大きいとみている。 一方インドは中国に比べて経済の先行きへの期待が高く、外国からの証券投資がしっかりとルピーを支えている。 ソシエテ・ジェネラルはノートで、総合的に判断すると人民元の下げ圧力はルピーよりも大きいとの見方を示した。 両通貨には、主にそれぞれの中央銀行が通貨管理により積極的なことから、アジア通貨の中では相対的に値動きが安定しているという共通項もある。 ベッチェル氏は、これに金利差が加わって、人民元とルピーのキャリートレードの魅力を高めていると指摘した。 また米大統領選で、中国製品に対する関税強化を提唱している共和党のトランプ前大統領が当選する事態になれば、そうしたキャリートレードの妙味は一層高まるとみられる。 ＭＵＦＧのシニア通貨アナリスト、ロイド・チャン氏は、米中の緊張が増大する可能性に人民元が向き合わなければならなくなり、下げ圧力が続くと予想した。