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（ブルームバーグ）： モルガン・スタンレーによると、中国株の絶好調の背後にあるモメンタムは衰える公算が大きい。

ローラ・ワン、ジョナサン・ガーナー両氏率いるモルガン・スタンレーのストラテジストは７日のリポートで、投資家は最近の上昇を指数レベルでこれ以上追いかけるべきではないと助言。投資家心理が改善していることから、代わりに単一銘柄やテーマ別の機会を追求することを勧めた。

ストラテジストは「世界の投資家のファンドポジションはすでに改善している。また、地政学的要因、利回り要因、為替要因が和らいでいるか、反転していることから、米市場と日本市場から分散投資する緊急性は低い」と分析。さらに、「目先のテクニカル的な買われ過ぎのシグナルは、世界のクオンツファンドによるさらなる買いを抑制する可能性がある」とも指摘した。

中国株は、割安なバリュエーション、マクロデータの改善、政府の政策支援スタンスが海外からの資金流入を呼び込み、数年来の安値から立ち直っている。香港のハンセン指数は過去１カ月に、世界の主要株価指数の中で最高級のパフォーマンスを記録した。一部の市場ウォッチャーは、世界のファンドによる中国株アンダーウエートポジションは底を打ったとみている。

モルガン・スタンレーのストラテジストは、中国の消費と住宅市場が回復するにはまだ時間がかかる見込みで、デフレと企業収益への圧力が続くことを示唆していると指摘。不動産政策の変更ペースは「かなり緩やか」なものにとどまるだろうと付け加えた。

政府が在庫問題の解決を宣言し、多くの都市が住宅購入規制を緩和して販売を回復させたにもかかわらず、不動産市場は低迷を続けている。

モルガン・スタンレーは今後について、米国の選挙や欧州連合（ＥＵ）との貿易摩擦が控えていることから、地政学的な不確実性は中国株にとって逆風になるとみている。

原題：Morgan Stanley Strategists Warn Against Chasing China Stock Gain（抜粋）

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