この７月高値から８月安値まで、代表的な米国株ファンドの下落率を調べると、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」が２５．９０％と大きく、「ｎｅｔＷＩＮ　ＧＳテクノロジー株式ファンドＢ（Ｈ無）」も２３．５２％、「ＡＢ・米国成長株投信Ｂコース（Ｈ無）」も２０．４３％と２０％を超える大幅な下落になった。８月の下落が米国成長株を代表する大型ハイテク株中心に起きた影響がわかる。

　その後、株価の回復とともに各ファンドの基準価額も上昇した。８月１９日までに、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」は８月６日に安値から９．３４％上昇したが、高値からはマイナス９．７３％の下落率の水準にある。株価指数は最高値まで１．０４％だが、為替の円高・ドル安の影響があり、基準価額の最高値まではまだ遠い。同様に、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」は安値から１３．１４％上昇したが、高値からはマイナス１６．１７％の水準。「ｎｅｔＷＩＮ　ＧＳテクノロジー株式ファンドＢ（Ｈ無）」は安値から１３．０３％上昇したが高値からはマイナス１３．５６％、「ＡＢ・米国成長株投信Ｂコース（Ｈ無）」は安値から９．４６％上昇したものの、高値からはマイナス１２．９０％の水準にある。

　ドル円は、７月上旬には１ドル＝１６１円台だった。それが、８月１９日時点のＮＹ時間では１ドル＝１４６円台だ。９％以上の円高・ドル安の水準になっている。Ｓ＆Ｐ５００が８月の下落率をほぼ取り戻しているものの、円建てで評価するファンドの基準価額は為替が円高・ドル安に動いている分のマイナスになっている。今後、為替は米国が利下げに動くタイミングを迎えているため、金融を引き締める動きになっている日本と比較すると円高・ドル安に動きやすい環境になっている。米国株価指数が再び最高値を更新するような動きになる一方、国内の米国株ファンドは為替の影響を受けそうだ。

　米国は９月にも利下げに動くとみられている。現在、その利下げ幅は０．２５％なのか０．５０％なのか見方が分かれているが、その幅によっても為替相場の動きは異なるだろう。２０２０年３月のコロナショックを大底にして、米国株価の上昇と円安が大きなトレンドとして続いてきた。依然として米国株価の上昇は続いているようだが、為替は一方的な円安とは違ってきている。今後の米国株ファンドへの投資にあたっては、為替変動の影響についても考慮することが必要になっている。（グラフは、主な米国株ファンドの基準価額の推移）