マイケル・ハートネット氏

（ブルームバーグ）： 米利下げへの期待から投資家の楽観は２年半ぶりの高水準に達しているが、スタグフレーションのさらなる兆候が現れれば株価は下落するだろうと、バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）のストラテジスト、マイケル・ハートネット氏が指摘した。

ＢｏｆＡの調査に答えたファンドマネジャーの過半数は、2024年後半の米利下げを見込んでいる。そのため、現金の水準、株式への配分、経済成長期待の組み合わせが示すセンチメントは、2021年11月以来の高水準にある。

ファンドマネジャーは21年11月以降最も強気、利下げ観測けん引－調査

一方、経済成長と企業収益の見通しは今年初めて悪化したという。「リスク資産はスタグフレーションのさらなる証拠に対して脆弱（ぜいじゃく）だ」とハートネットはリポートで指摘した。

Ｓ＆Ｐ500種株価指数が３月に史上最高値を更新した後、成長鈍化の兆候とインフレの粘着性を受けて米国株の上昇ペースは鈍化している。15日発表の米消費者物価指数（ＣＰＩ）がスタグフレーション懸念を高めるか、払拭（ふっしょく）するのに役立つか、トレーダーらは注視している。

調査によると、世界経済成長への期待は昨年11月以降で初めて低下し、回答者の９％が今後１年の間に景気が減速すると予想。それでも、約78％が同期間内にリセッション（景気後退）が起こる可能性は低いとみている。

調査対象のファンドマネジャーの総資産に占める現金の割合は３年ぶり低水準、株式への配分は2022年１月以来の高水準だった。

インフレ加速は依然として投資家にとって最大のテールリスクで、地政学と経済のハードランディングがそれに続く。調査は５月３－９日にかけて、合計運用資産5620億ドル（約87兆9000億円）の209ファンドマネジャーを対象に実施した。

原題：BofA’s Hartnett Warns Stock Rally Is Exposed to Stagflation Risk（抜粋）

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