日銀、30日から政策会合へ 衆院選結果を踏まえた「注目点」【解説：三井住友DSアセットマネジメント・チーフマーケットストラテジスト】
本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。
●政策は据え置きへ、焦点は追加利上げの時期で声明文、展望レポート、植田総裁発言に注目。 ●植田総裁は直近で、利上げ判断に時間的余裕ありと発言、今会合でも同様の見解を示すとみる。 ●日銀は当面政権の行方と経済対策を見極めか、弊社は追加利上げ時期を来年1月と予想する。
政策は据え置きへ、焦点は追加利上げの時期で声明文、展望レポート、植田総裁発言に注目
日銀は10月30日、31日に金融政策決定会合を開催します。市場では前回9月の会合に引き続き、今回も無担保コール翌日物金利の誘導目標（現行0.25％程度）は据え置かれるとの見方が優勢となっており、弊社も政策変更はないと予想しています。焦点は追加利上げの時期であり、今会合では声明文や「経済・物価情勢の展望」（展望レポート）、植田和男総裁の記者会見から、その手掛かりを探ることになるとみています。 声明文では通常、経済・物価の現状認識と先行きの展望、リスク要因についての見解が示されるため、それぞれの見解について、前回からの修正の有無を確認することになります。日銀は従来、経済・物価見通しの実現に応じて金融緩和の度合いを調整していくとしているため、声明文の修正が、その旨に沿ったものであれば、追加利上げの時期が近いというシグナルと解釈できます。
植田総裁は直近で、利上げ判断に時間的余裕ありと発言、今会合でも同様の見解を示すとみる
また、今回は3ヵ月に1度の展望レポートが公表されます。展望レポートは、声明文で示された経済・物価に関する見解をより詳しく解説し、そのもとでの金融政策運営の考え方を明示しています。市場で特に注目されるのが、実質GDP成長率と消費者物価指数に関する政策委員の大勢見通しです（図表1）。一般に、見通しの上方修正は、一段の経済の強さと物価の伸びを見込むことになるため、利上げの1つの根拠となり得ます。 そして、植田総裁の記者会見では、より直接的に金融政策の運営に関する総裁自身の考えを確認することができます。なお、植田総裁は10月24日、米ワシントンでの記者会見で、今後の追加利上げの判断において「一応、時間的な余裕はあると考えている」と発言しています。ごく最近の発言でもあることから、10月31日の会合終了後の記者会見でも、同様の見解が示される可能性は高いと思われます。
