図1：AI大手を含む「マグニフィセント・セブン」の株価は急騰後、大幅な下落が目立つ（筆者作成）

　生成AIをはじめとした空前のAIブーム。9月9日に発表されたアップルの「iPhone16」シリーズはAI機能の搭載で注目を集めた。一方、エヌビディアなど優良AI銘柄の株価は、7月から不安定さが見られ始め、投資家の不安をあおっている。市場では、「そろそろAIバブルがはじけそうだ」という見解と、「踊り場の後さらに上げてゆく」との相反する見方が対立している。本稿では、AIブームの終焉がいつ到来するのか解説する。 【詳細な図や写真】エヌビディア株は9月3日に9.5％の急落（Photo：Poetra.RH / Shutterstock.com）

AIブーム「当面続く」が支配的

　米国を代表する優良銘柄を集めたスタンダード・アンド・プアーズ500種指数（S&P 500）と、AI大手を含む「マグニフィセント・セブン」の株価の動きを2023年6月から見ると、2024年からAIブームに乗ってマグニフィセント・セブンが急騰し、S&P 500をはるかに上回るパフォーマンスをたたき出していたことがわかる（冒頭の図1）。 　しかし、7月からは価格変動の大きさが目立つようになり、9月3日にはAIブームをけん引してきたエヌビディア株が9.5％下落、2,789億ドル（約40.5兆円）が吹き飛んだ。これは、8月28日発表の5～7月期の売上が市場予測を上回ったにもかかわらず、売上見通しが投資家の高い期待に届かなかったためだ。 　こうした中、名物アナリストである米ウェドブッシュ証券のダン・アイブス氏は押し目買いを推奨。「エヌビディアはITや世界の状況を変えた。このIT勢力図において、同社のAI向けGPU（グラフィックスプロセッシングユニット）は新たな石油となり、ゴールドとなっている」との見解を表明している。 　事実、英フィナンシャル・タイムズの8月上旬における集計では、GPU関連投資が2024年に1,000億ドル（約14.5兆円）を超えるペースで進んでいる。アナリストの間では、「エヌビディアやその顧客、彼らの支出計画について、ストーリーが変わるようなことは何も耳にしていない」「生成AIの投資サイクルは現在も続いている」など、AIブームが当面続くとの見方が支配的だ。