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　個人投資家の間で大きな支持を集めるベストセラー『株トレ 世界一楽しい「一問一答」株の教科書』、待望の続編『株トレ ファンダメンタルズ編』が発売された。「この株は売り？ それとも買い？」「どっちの株を買う？」投資シミュレーションの感覚でクイズを解くうちに株の知識が自然と身につく1冊だ。前作ではチャート分析がテーマだったが、今作では業績や財務の読み方をわかりやすく解説する。著者は、ファンドマネジャー歴25年、2,000億円超を運用してTOPIXを大幅に上回る好実績をあげたスペシャリストの窪田真之氏。本稿では本書から特別に一部を抜粋して紹介する。 【この記事の画像を見る】 ●　『株トレ』のクイズに挑戦 　株価1,000円の上場企業I社に対して、Z社がTOBを実施します。 　株価はTOB発表後に急騰、いったん1,300円で価格がつきました。ところが、その後さらに上昇して、1,400円辺りで推移しています。 　株価がTOB価格を超えて上昇した理由は何でしょう？ 　以下の選択肢のうち、考えられる理由をすべて選んでください。 　① 損をしたい投資家が、1,400円でI社株を買ってTOBに応募し、1,300円で買い取ってもらい、損をすることを狙っている。 　② TOBの買い付け価格1,300円は安すぎると判断。TOB価格の大幅引き上げを予想して、1,400円で積極的に買っている。 　③ I社経営陣がZ社によるTOBに反対。他社からもっと高い価格で対抗TOBが入ると予想して、積極的に買っている。

　正解：②③が正解。わざと損したい投資家はいないので①は不正解。 ●　TOB価格が安すぎると、別の会社から対抗TOBがかかることも 　TOB価格が安すぎると、別の会社から対抗TOBがかかることもあります。 　2020年、ホームセンター島忠に、同業のDCMホールディングスがTOBをかけた際、島忠経営陣が同意を表明したので、「友好的TOB」として成立確実と思われました。 　ところが、後からニトリホールディングスがさらに高い価格で島忠にTOBをかけて驚かれました。 　島忠経営陣にとって寝耳に水。敵対的TOBとなるところでしたが、経営陣は後からニトリのTOBに同意したので友好的TOBとなり、島忠はニトリの傘下に入りました。 　島忠の株価が、もともと買収価値から見てきわめて割安な水準に放置されていたから、このようなことが起こったと考えられます。 　島忠は、財務内容が良好で、収益基盤もしっかりしていましたが、TOBがかかる前の株価はPBR1倍を大きく割れていました。 　ニトリは、買値を大幅に上げて島忠の経営権を取得しましたが、決して割高な価格で買収したわけではありません。元の価格がきわめて割安だったからです。 　（本稿は、『株トレ ファンダメンタルズ編』から抜粋・編集したものです。）