ウォール街で人気のオプション取引、短期的な市場混乱を乗り越える
(ブルームバーグ): ヘッジファンドの間で人気の高い「ディスパージョン取引」が、株価急落後に再び活性化している。この取引が最近の市場混乱を助長したと批判する向きもいる。
かつては特殊なヘッジファンド向けのニッチな投資戦略だったディスパージョン取引は、株価指数の落ち着きと指数構成企業のボラティリティーに賭けることで大きな利益が出る取引で、強気相場の中でブームとなっている。
そんな取引が先週の市場の波乱で一時的に強い打撃を受けた。クオンツ投資戦略(QIS)として知られる銀行スワップを集計するラムリスクの指数によると、この取引の代用指標は8月5日までの2営業日で1.7%下落し、2021年10月以来最悪のパフォーマンスを記録した。
同指数はその後4営業日に連日持ち直し、今月の下落率は9日までに0.2%まで縮小した。ウォール街に平穏が戻る中、今回の市場混乱はショートボラティリティー取引と呼ばれる将来の株価変動に賭ける意欲のある機敏なトレーダーに参入の機会を提供しているとデリバティブのプロたちは話す。
UBSグループでQISストラクチャリングのグローバル責任者を務めるジュリオ・アルフィニート氏は、「ポジティブに見るなら、それほど悪い結果にはなっておらず、市場にあった自己満足が多少洗い流された」と指摘した。
ディスパージョン取引は一般的に、個別銘柄が大きく動いても、互いに相殺し指数が安定するときに利益を得る。8月上旬には、円ベースのキャリートレードの解消や米国経済への懸念、主要ハイテク株のバリュエーションへの疑念が重なり、株式相場は売り込まれた。S&P500種株価指数のボラティリティーは2022年10月以来の高水準に上昇し、構成銘柄の相関は9カ月ぶりの高水準に跳ね上がった。
両指標は7月に記録した低水準に比べ依然として著しく高いままではあるものの、その後は落ち着きを見せている。
5日の市場混乱は今のところ市場の大転換を示すものではないとのコンセンサスが浮上する中、テールリスク・ヘッジファンド、アンブラス・グループのデリバティブ専門家として広くフォローされているクリス・シディアル氏はソーシャルメディアのXで、多くのトレーダーが同取引を倍増していると指摘。5日の「壊滅的な時価評価損」の大半が回復されたとした。