Bloomberg

（ブルームバーグ）： ウォール街はトランプ次期米大統領の通商政策や税制が債券市場に迫り来る脅威であるものの、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）からヒントを得て2025年の米短期国債利回りが低下すると予測している。

ストラテジストらの予測はおおむね一致しており、ＦＲＢの金利政策に敏感に反応する２年債利回りの低下を予想。１年後には現水準より少なくとも0.5ポイントの低下を見込んでいる。

ＪＰモルガン・アセット・マネジメントのデービッド・ケリー氏率いるチームは年次見通しで、「投資家は来年の利下げのペースと規模に近視眼的に注視するだろうが、一歩下がって、当局が2025年も依然として利下げモードにあることを認識すべきだ」と指摘した。

ただ、ＦＲＢは今月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合で、来年は追加利下げ回数が少なくなる見通しを示唆しており、金利動向を複雑にする可能性がある。

ＦＯＭＣ参加者の予測中央値は現在、25年に計0.5ポイントの利下げを示唆しており、ウォール街が予測する２年債利回りの変動幅とほぼ同等だが、緩和サイクルの一時停止リスクもはらんでいる。パウエルＦＲＢ議長が追加利下げにはインフレ面でさらなる進展を目にする必要があると指摘したことから、投資家が長期債保有のメリットを再考。19日にイールドカーブは22年６月以来最もきつい傾斜となった。

レイモンド・ジェームズのシニア投資ストラテジスト、トレーシー・マンジ氏は「浅めの緩和サイクルとなる見通しであるため、イールドカーブの短期部分はそれに追随するだろう。イールドカーブの長期部分が主導して、スティープ化が進む」との見方を示した。

ストラテジスト12人の予想中央値では、２年債利回りは今後１年で50ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）程度低下し、3.75％を付ける見通し。18日にＦＯＭＣが最新の経済予測を発表する直前以来、２年債利回りは10ｂｐ近く上昇している。