（ブルームバーグ）： １兆3000億ドル（約209兆円）規模のローン担保証券（ＣＬＯ）市場は、自らの成功の犠牲者になろうとしている。

借り入れコストが上昇した後のＭ＆Ａ（企業の合併・買収）の鈍化は、ＣＬＯの原資産となるレバレッジドローンの不足につながっている。ブルームバーグがまとめたデータによると、今年これまでに発表・完了したＭ＆Ａは約3110億ドル相当で、金利が上がり始めた２年前の同時期を約１兆ドル下回っている。

その結果、ＣＬＯマネジャーが購入するローンと売却するＣＬＯの利回りの差であるエクイティーアービトラージが影響を受け、今後数カ月の新規発行を抑制する可能性がある。

また多くのマネジャーがローン流通市場に参加し同市場では現在、ローンの約60％が額面より高価格で取引されているため、ＣＬＯを組成するための割安なローンを見つけるのは非常に難しくなっている。

バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）のＣＬＯ調査責任者、プラティク・グプタ氏は「ＣＬＯの需要が大き過ぎ、ローンの供給が少な過ぎる。ＣＬＯマネジャーは近く、やっていけなくなるだろう」と話した。マネジャーは難題に直面しているという。

今年に入りＣＬＯの上場投資信託（ＥＴＦ）に資金が流入し、最も安全なＣＬＯトランシェへの需要が急増した。銀行も「ＡＡＡ」級のＣＬＯに資金を投じており、日本の機関投資家もＡＡＡのＣＬＯをさらに購入する可能性がある。

さらに、償還や繰り上げ償還などで、今年これまでに約640億ドルの債務が返済されたとＢｏｆＡは見積もっている。投資家の手元資金が増えていることを意味する。

ＵＢＳアセット・マネジメントのマネジングディレクター、アミール・バルディ氏、今月バルセロナで開催されたグローバルＡＢＳ（資産担保証券）会議で、既存の投資家が償還によって多額の資金を得ているため「自然に需要が生じている」と述べ、「さらに購入するために予算を増やすのはやめよう。既に投資した額を維持するだけで精いっぱいだ」と語った。