Bloomberg

（ブルームバーグ）： 日本株市場で医薬品株が好調だ。８月初旬に相場全体が暴落した後も順調に戻し、東証33業種の中では真っ先に史上最高値を更新した。

医薬品指数は22日の取引でブルームバーグのデータでさかのぼることができる1983年以降の最高値を記録し、23日はさらに続伸した。今年前半（１－６月）のパフォーマンスは12％高と33業種中18位で、東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）の19％を下回っていたが、７月以降は10％高（23日時点）とトップに躍り出た。ＴＯＰＩＸは７月の最高値から依然10％近く下方にあり、医薬品株の巻き返しは投資家心理の変化を映している。

三菱ＵＦＪアセットマネジメントの石金淳チーフファンドマネジャーは、医薬品株の全値戻し達成は「全体相場が調整するきっかけとなった世界的な景気減速懸念の裏返しだ」とみている。

７月の雇用統計をきっかけに高まった米国景気の減速懸念は、個人消費の底堅さを示した小売売上高でいったん和らいだが、「方向性としては減速で、そのスピードが速いか遅いかだけの問題」だと石金氏は指摘。中国の景気回復がおぼつかない上、欧州もさえず、景気サイクルのボトムが今後明確になるまで「医薬品などディフェンシブ優位の流れが強まりそう」と予想する。

ディフェンシブ選好の流れは世界共通だ。米Ｓ＆Ｐ500種株価指数の業種別11指数のパフォーマンスでヘルスケアは７月の６位から８月は３位に浮上。ストックス欧州600指数でもヘルスケアは８月に20業種中７位となっている。

特に日本の医薬品株は、欧米に先駆け７月から好調に推移する。楽天投信投資顧問第二運用部の平川康彦部長は、インフレが鈍化した米国で金利の低下傾向が鮮明になり、グロース（成長）株の一つである医薬品に買い戻しが入ったとの見方だ。

日本ではグローバルに成長ができる企業が少なく、医薬品は「高いバリュエーションや株主資本利益率（ＲＯＥ）からみてグロース株に位置する」と平川氏は指摘。グロース株を代表する半導体関連株を買い尽くしたため、業績が堅調で出遅れている医薬品が投資マネーの受け皿になったと言う。