FOMCは懸念されたほどタカ派な内容でなかった：利上げ否定で金融市場に安心感
インフレ率高止まりへの警戒が示される
米連邦準備制度理事会（FRB）は4月30日と5月1日に、米連邦公開市場委員会（FOMC）を開いた。大方の予想通りに政策金利の据え置きを決めた。政策金利の据え置きは、昨年7月以来6回連続となる。 足元ではインフレ指標が上振れたことを受け、金融市場ではFRBの利下げ観測は後退していた。金融市場は今年年初には、3月にも利下げが開始され、年内5回程度の利下げを予想していた。しかし現在では、利下げは早くて9月に開始され、年内の利下げ回数は1回程度にまで予想が修正されている。 今回のFOMCでも、インフレ率が高止まりしていることへの懸念、その結果、利下げが先送りされる可能性が示されることが、事前に予想されていた。 FOMCの声明文では、冒頭のパラグラフに「過去数か月、委員会の2％の物価目標に向けたさらなる進展を欠いていた（In recent months, there has been a lack of further progress toward the Committee's 2 percent inflation objective）との文言が新たに加えられた。この文言が声明文に残る間は、FRBは利下げに踏み切ることはないだろう。 またパウエル議長は記者会見で「インフレは依然として高すぎる」、「インフレ低下に向けたさらなる進展は保証されておらず、先行きは不透明」、「より大きな自信を得るには予想よりも時間がかかりそうだ」、「（インフレ率は年内に低下すると引き続き見込むが）、以前より確信は低下した」などと述べた。これらは、FRBのインフレ率の高止まりへの警戒と利下げに向けた慎重姿勢を裏付けるものだが、事前の予想の範囲内にとどまった。
「禁句」の「利上げ」を否定で金融市場に安心感
他方、金融市場にとって朗報となったのは、パウエル議長が「利上げの可能性は低い」と明言したことだ。インフレ率は期待したほどのペースでは低下していないものの、現在の金融政策は経済に対して十分に抑制的であり、インフレ率が期待したほどのペースでは低下しないことへの対応は、利上げではなく、利下げ見送りを続けることだ、との主旨の説明だった。 現在の株価水準は、FRBの利下げ期待によって支えられている面が小さくないと考えられる。仮にFRBの利上げ観測が高まれば、株価が大きく低下するなど、金融市場は混乱する可能性があるだろう。 金融市場にとって「利上げ」は一種の「禁句」である。今回はそれがパウエル議長によって明確に否定されたことで、金融市場には安心感が広がった。
