Bloomberg

（ブルームバーグ）： 投資家は米国株の割高なバリュエーションに対し、ますます神経質になっており、Ｓ＆Ｐ500種株価指数は今年の上昇分のほとんどを既に記録した可能性が高い。最新のブルームバーグ「マーケッツ・ライブ（ＭＬＩＶ）パルス」調査の結果が示した。

今年これまでの上昇相場でＳ＆Ｐ500種は終値ベースの最高値を31回更新したが、回答者586人の大半は、この資産クラスが米クレジット市場や金よりも割高になっていると回答。2022年10月以降、テクノロジー株にけん引される形で約50％急伸し、1957年までさかのぼる同指数の前身の中央値よりも大きな上昇を記録した。

投資家はまだ売りに動くつもりはないが、年内に少なくとも10％の調整局面を迎えると約半数の回答者が予測し、35％は2025年にそうなると予想するなど、不安の兆候は明らかだ。この全般的な警戒感はオプション市場にも表れており、トレーダーはテクノロジー株の潜在的な損失に対するヘッジを構築している。

経済と企業利益の成長は続いており、金融システムには潤沢な流動性が存在するため、回答者の大半は、小幅ながらも年内にさらなる上昇の余地があると見ている。調査の予想中央値では、Ｓ＆Ｐ500種が24年末に5606で終了し、21日終値から３％近く上昇するとみられている。これはウォール街ストラテジストの予測中央値よりも明るい見通しだ。ストラテジストらは、年末時点の指数について現水準とほとんど変わらないと予測している。

回答者の約４分の３は、今後１カ月間でＳ＆Ｐ500種へのエクスポージャーを維持または拡大すると回答。ネッド・デービス・リサーチのエド・クリスソールド氏とタン・グエン氏は20日付のリポートで、当面は強気な波に乗るほうが得策だと指摘。ただ、今年後半に米金融政策や米大統領選など重要な材料を控えているため、両氏は先行きについては懐疑的だ。

「当面は株式オーバーウエートを維持すべきだ。しかし、第３四半期にはよりディフェンシブなポジションを取る準備をしておくべきだ」と両氏は説明した。