流動性とオプション戦略、ビットコインETF市場の拡大を促進

ビットコイン（BTC）ETF（上場投資信託）は2024年、膨大な量のメディアの注目を集めており、史上最も成功したETFのローンチとなったのは間違いない。 Farsideのデータによると、ビットコインETFは1月11日のローンチ以来、合計189億ドル（約2兆8400億円）の純流入を集めている。「グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）」を除く9つの新しいETFは、64.6万BTCを保有。heyapolloのデータによると、GBTC自体はさらに22.3万BTCを保有。合計で、ビットコインETFは現在86.9万BTCを保有しており、これは流通するビットコイン供給量の約4%に相当する。 ビットコインETFは今年、いくつかの重要なマイルストーンを達成した。ブルームバーグ（Bloomberg）のシニアアナリスト、エリック・バルチュナス（Eric Balchunas）氏によると、最も注目すべきは、この10年で2000のETFがローンチされたことで、ブラックロックの「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）」とフィデリティの「ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）」が最大資産額のトップ10に入っている。

ETF取引量は市場のごく一部

しかし、ETF市場はビットコイン取引量全体のごく一部であることに変わりはない。 checkonchainのデータによると、直近の取引日である10月11日のビットコイン先物市場の取引高は534億ドル（約8兆円）、スポット市場の取引高は45億ドル（約6900億円）、ETFの取引高は20億ドル（約3000億円）だった。つまり、ETFの取引量は、その日のビットコイン市場全体の取引量の約3%に過ぎなかった。

ベーシストレードは資金流入全体の一部

ETFへの資金流入のうち、キャッシュ・アンド・キャリー取引としても知られる「ベーシストレード」に結びついた資金流入の正確な割合を知ることは難しい。この戦略は、投資家が原資産をロングすると同時に、通常プレミアムで取引される先物契約をショートするもの。この取引の目的は、スポット価格と先物価格の間のプレミアムを獲得することだ。先物契約の満期が近づくにつれ、その価格はスポット価格に収束し、アービトラージ（裁定取引）の機会がなくなり、投資家はスプレッドを獲得できるようになる。 投資家は同じ資産のロングとショートの両方のポジションを持っているため、これは市場中立的な取引だ。先物ポジションは、原資産であるETFのスポット価格の動きを相殺し、投資家は方向性のある市場リスクにさらされることなくアービトラージのプレミアムを固定できる。