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（ブルームバーグ）： ほんの数週間前まで、米資産運用担当者にとって、全ては安易に感じられた。パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長率いる米金融当局は緩和に転じると想定され、米銀大手をはじめとする企業業績好調はウォール街などの高揚感を裏付けるとみられていた。

しかし、この１週間の地政学的緊張や債券相場のボラティリティーの高まりを経て、株式とクレジットの合計へのエクスポージャーが過去10年間で最高レベルに達している資産運用担当者は、従来よりも困難な状況に置かれている。

イスラエルがイラン側からの攻撃の可能性に備えていると伝えられ、12日の市場では、株価が大幅変動してＳ＆Ｐ500種株価指数は週間ベースで昨年10月以来の大幅安となり、北海ブレント原油先物は１バレル＝90ドルを上回って取引を終えた。

10日には、３月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が予想を上回る伸びとなり、米10年債利回りは4.5％を突破してドルを押し上げた。

ゴールドマン・サックス・グループやバークレイズなどは今年の米利下げ回数見通しを減らし、一段と多くの投資のプロにとってバリュエーションを度外視した今年のリスクオン戦略は危険なものと映っている。

中東紛争で株価が上昇の勢いを失い、原油100ドルの可能性が高まる状況にあって、株式に強気なエド・ヤルデニ氏でさえ、警告を発している。

同氏が社長を務めるヤルデニ・リサーチは12日の顧客向けリポートで、「Ｓ＆Ｐ500種はほぼ垂直の上昇を遂げてきた」とした上で、特にイスラエル・イラン間の有事となれば、当面は万事休すかもしれないとの分析を示した。

悪いニュースへの許容度は以前よりも低下している。ソシエテ・ジェネラルによれば、今年に入ってからのリスク資産の相場上昇で、ファンドマネジャーが抱える株式と社債へのエクスポージャーは既に資産全体の３分の２に跳ね上がっている。

また、ＪＰモルガン・チェースの分析によれば、ノンバンクの投資家による現金への配分は過去10年で最低水準前後にある。