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　個人投資家の間で大きな支持を集めるベストセラー『株トレ 世界一楽しい「一問一答」株の教科書』、待望の続編『株トレ ファンダメンタルズ編』が発売された。「この株は売り？ それとも買い？」「どっちの株を買う？」投資シミュレーションの感覚でクイズを解くうちに株の知識が自然と身につく1冊だ。前作ではチャート分析がテーマだったが、今作では業績や財務の読み方をわかりやすく解説する。著者は、ファンドマネジャー歴25年、2000億円超を運用してTOPIXを大幅に上回る好実績をあげたスペシャリストの窪田真之氏。本稿では本書から特別に一部を抜粋して紹介する。 【この記事の画像を見る】 ●　『株トレ』のクイズに挑戦！ 　H社とI社の過去3年のフリーCFが出ています。 　H社とI社の経営戦略は、それぞれ①②のどっち？ 　① 業績不振から、設備投資を凍結、資産を売却して事業を縮小することによって収益の改善をはかっている。 　② 急成長を見込んで積極投資しているが、今のところ成果が出ていない。見込みが外れて業績が落ち込むことがないか注意が必要である。

　正解：H社は②、I社は① ●　H社は、積極投資を続けているが、まだ成果が出ていない 　3年にわたって営業CFを大幅に上回る設備投資をしてきるものの、営業CFはまったく増えていません。 　そのため、フリーCFの赤字が続いています。積極投資が裏目に出ることがないか、今後注意が必要です。 　もし、先行投資期間が非常に長く、まだ先行投資期が続いているならば問題ありません。積極投資の成果がいつ頃出るのか、会社の中期計画に誤算がなかったか、チェックが必要です。 　強気の投資をしてきたのが、見込み外れだった可能性もあります。 ●　I社は、リストラで収益を改善させている。 　I社の2022年度営業CFはマイナスでした。 　本業でキャッシュを稼げていないので、このままではビジネスが持続できません。構造改革によってキャッシュを稼ぐ力を回復させる必要があります。 　I社は2022年度から3年続いて、投資CFがプラスです。3年間ほとんど設備投資をしないで、構造改革していることがわかります。 　土地・建物・投資有価証券などを売却して現金を捻出して、業務を縮小していることがわかります。保有資産の減少が続いていますので、このままだと、縮小均衡におちいる可能性があります。 　明るい兆しとしては、当初赤字だった営業CFが黒字転換しています。リストラで固定費を縮小させた効果が出ています。これで何とか、生き残りの目処はついてきたところでしょうか。 　（本稿は、『株トレ ファンダメンタルズ編』から抜粋・編集したものです。）