米金融政策を見通す上で、常任メンバーの発言は重要、タカ派メンバーのトーンの変化も要注意

［図表2］FF金利先物市場における利下げの織り込み

米金融政策については、最初の利下げ時期とその後の利下げペースが、引き続き焦点となっていますが、1月2日時点のフェデラルファンド（FF）金利先物市場では、最初の25ベーシスポイント（bp、1bp=0.01％）の利下げは3月で、年6回の利下げが織り込まれていました。ただ、その後は米雇用や物価の底堅さが確認されたことから、2月27日時点で最初の利下げは6月、年3回の利下げの織り込みとなっています（図表2）。 弊社は6月に最初の利下げが行われ、その後は四半期に1回のペースで、年3回の利下げを予想しています（利下げ幅は25bp）。先行きの米金融政策を見通す上では、雇用や物価指標に加え、FOMCメンバーのうち、特にパウエル議長ほか常任メンバーの発言は重要な手掛かりとなります。また、タカ派メンバーの発言で、タカ派色が弱まれば、利下げは近いと読み取ることもできます。 （2024年2月29日） ※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『「2024年FOMCメンバー」の金融政策スタンスは?投票権を持つ12名を〈ハト派・中立・タカ派〉に区分【解説:三井住友DSアセットマネジメント・チーフマーケットストラテジスト】』を参照）。 市川 雅浩 三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト