（画像はイメージです／PIXTA）

株式や債券、投資信託などの購入経験があっても、商品性やリスクへの理解が十分でない人は少なくありません。なかでも高齢者はその傾向が見られ、ときに後悔し切れないほどの多額の損失を被ることもあるのです。FP資格も持つ公認会計士・税理士の岸田康雄氏が解説します。 【早見表】年金に頼らず「夫婦で100歳まで生きる」ための貯蓄額

「お父さんだ。銀行ですごくいい商品を紹介してもらったぞ」

［図表1］劣後債のイメージ

タカヒロ、元気か?かなりいい話を聞いたのでご共有。銀行で老後の資産運用を相談したら、外国の銀行が発行している外貨建ての劣後債?っていうのを紹介してくれた。利回り8％とのこと。家に帰ってかあさんに相談する。お勧めだそうだ。 生徒:先生、たったいま、父からこんなラインが届きました…。大丈夫なのかな? 先生:うわぁ。お父様には、ちょっと購入を待つよう伝えてもらえますか? 生徒:わかりました。（ポチポチ）…ところで、「外貨建ての劣後債」ってどんな商品なのでしょう。このご時世、ものすごく利回りが高いですが…。 先生:以前、デリバティブを使った複雑な金融商品である「仕組債」が問題となりましたが、ご存じでしょうか?　これは、通常の国債や社債より利回りが高い半面、株価や為替相場などの「参考指標」が事前に設定した水準を下回ると、償還時に元本割れが発生したり、予定していた利益を出すことなく早期償還されたりする債券でした。 生徒:そういえば、そんな報道がありましたね…。 先生:「劣後債」も、仕組債と同じくらいリスクの高い債券です。これは、発行した企業が倒産した場合に、弁済する優先順位が普通社債などにくらべてあと回しになる債券です。そのため投資家にとっては、利回りは大きいもののリスクが高い「ハイリスク・ハイリターン」の商品です。2023年には、クレディ・スイスが経営破綻しましたが、そのときに発行していた劣後債の価格がゼロ円になりました。つまり、債券が紙くずになったのです。 生徒:それは怖い!　しかし、そんな商品がなぜ販売されるのでしょう? 先生:販売する金融機関が受け取る手数料が高いからです。とくに、銀行はお客様の利益よりも銀行の利益を優先しますから、儲かる商品を積極的に売ろうとするのです。