トークン化が軌道に乗る今、DAOが参考になる

暗号資産（仮想通貨）とTradFi（伝統的金融）の資産運用が融合しつつある。 ビットコインETFのアメリカでの記録破りの市場デビューから、ブラックロック（BlackRock）のラリー・フィンク（Larry Fink）CEOによる、次のステップは「あらゆる金融資産のトークン化だ」という最新の主張まで、その方向性はますます明らかになりつつある。 資産がオンチェーンに移行するにつれ、パブリックブロックチェーンで機関投資家の資金を展開するうえで、より多くの運用マネージャーは独自の課題に直面することになるだろう。 価格の将来的な方向性に関する盛り上がりや憶測のもとで、インターネットネイティブなエコシステム全体が暗号資産をベースに構築されつつある。 地理的な境界を超え、法的な契約の代わりにコードによって管理されるデジタルエンティティである分散型自律組織（DAO）は、一般的にオンチェーンで管理されている大規模な資産を蓄えているため、このような課題の多くに他に類を見ないほど精通している。

ボラティリティと「リスクフリー」資産の欠如

価格変動は暗号資産エコシステム全体に蔓延しており、多くのDAOはこれに正面から立ち向かわなければならない。 DAOの大半は、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）よりもさらにボラティリティの高いネイティブトークンを保有している。オンチェーンで資産を管理する際のさらなる課題は、伝統的市場とは異なり、暗号資産には確実な避難所として頼るための真のリスクフリー資産が欠けていることだ。 ドル連動型ステーブルコインは、しばしばリスクフリー資産の代わりに使用されるが、ボラティリティがないことはリスクがないことを意味しない。 2023年にシリコンバレー銀行が破綻した際、サークル（Circle）の同行へのエクスポージャーのために、USDコイン（USDC）が7％を超える下落に見舞われた。 DAOコミュニティには、極端なボラティリティを乗り越えることで組み込まれてきた確かなレジリエンスがある。 DeepDAOのデータによると、2022年第4四半期にオンチェーン資産保有高トップ200のDAOのうち、3分の1以上のDAOがFTXの崩壊を受けてポートフォリオが50％以上減少し、30が90％以上のドローダウンを経験した。 DAOが着目しているソリューションの1つは、現実資産（RWA）、特にトークン化された国債だ。このトレンドは、RWAに対するオンチェーンでのナチュラルで暗号資産ネイティブな需要の源泉を提供し、より広範なトークン化とTradFiとの融合への道を開いている。