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（ブルームバーグ）： 米国で年内に大幅な利下げが実施された場合に報われる逆張りの賭けが、金利先物市場で積み上がりつつある。

この賭けは、米国の主要政策金利に密接に連動する担保付翌日物調達金利（ＳＯＦＲ）の先物市場で行われており、2024年12月限を買い、25年12月限を売るというものだ。

この取引で利益を得るシナリオは、11月の大統領選前に利下げが前倒しで実施され、今年の利下げ幅が足元で織り込まれている水準（0.4ポイント）を上回るという内容だ。

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こうした賭けは、米金融業界の現在のコンセンサスに逆行する。ウォール街では、米国経済の力強さと根強いインフレを背景に利下げ観測が後退。予想見直しを手掛かりに米国債相場は下落し、米２年債利回りは今週、一時５％に上昇した。

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24年12月限が25年12月限よりアウトパフォームすると想定した先物ポジションは16日、過去最大の取引高を記録した。翌17日の24年12月限のポジション急増は新たな投資を示すもので、こうした取引の勢いが増した。

ＣＭＥグループのデータによれば、ＳＯＦＲ25年12月限の建玉残高は13万3000枚増加した。これは金利の変動１ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）当たり330万ドル（約５億900万円）の利益または損失が生じることを意味する。限月間スプレッドは10カ月にわたり200日移動平均以下に収まっていたが、この水準を上抜けした。

原題：Traders Pile Into Contrarian Bet That Fed Will Front-Run Cuts（抜粋）

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