ビットコインETFの動きはイーサリアムETFへの教訓に

実際のトークンに投資するビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）が1月11日、アメリカで取引を開始した。この投資商品は何年も待たされた末に、アメリカ証券取引委員会（SEC）が10日に承認したことで誕生した。 デビューまでの数週間の間にいくつかの出来事があったが、投機筋が次のETF承認候補としてイーサリアム（ETH）に注目する中、インプライド・ボラティリティ（IV）とオプション市場に関連するいくつかの出来事は注目に値する。 IVは価格の乱高下に対する投資家の予想を表し、コール・オプションとプット・オプションの価格にプラスの影響を与える。コール・オプションの買い手は価格上昇から利益を得たり、価格上昇をヘッジすることができ、プット・オプションの買い手は価格下落から保護を受けることができる。 ある銘柄の決算日やスポットETFの申請に関するSECの決定など、二者択一的なイベントに直面したとき、トレーダーはIVの上昇から利益を得る「ベガロング」ポジションを構築するためにオプションを買いがちだ。しかし、この戦略は、イベント後にボラティリティが暴落し、その結果、オプション価格が下落する可能性にトレーダーをさらすことになる。 暗号資産クオンツ研究者のサムニート・チェパル（Samneet Chepal）氏によると、これはまさにビットコイン市場で起こったことであり、承認発表当日にボラティリティのロングポジションを持つことは危険であるという教訓をイーサリアム・トレーダーに与えたという。 「今はボラティリティが赤一色だ。イーサリアムETFのストーリー展開で覚えておくべきことがある。値動きは通常、重要な日のかなり前に盛り上がるが、イベントが近づくにつれてボラティリティが急上昇することがよくある。実際の発表までに、ボラティリティがネットロングであることは理想的ではないかもしれない」とチェパル氏はXで述べた。 「イーサリアムETFについては『ベガショート』ポジションを検討することが現実かもしれないと、ビットコインETFでこの道を歩んできた我々は、少しの洞察を得ている」とチェパル氏は付け加えた。 ビットコインの価格は10月初旬にETFの楽観論で上昇し始めたが、年率換算した7日間のIVは今月に入り急上昇し、SECの承認を前に96%に達した。しかし、それ以降は52%まで低下している。