止まらない「世界的な株高」…いまから〈大型成長株〉に投資しても間に合う？→マクロストラテジストの回答は
割高のいま、「大型成長株式」への投資はNG
[図表6]に示すとおり、「各時点における益回り」と「その時点から10年間の実績リターン」は連動する傾向があります。 言い換えれば、「期待リターン（益回り）が低いときは株価が割高であるときであり、そうしたタイミングで投資をするとリターンは低くなる」ということです。 これに従うと、（現在の株価が割高なために）今後、10年間の実績リターンは0％～5％程度にとどまると目算されます。 また、[図表7]に示すとおり、「各時点におけるPER（株価収益率）」と「その時点から10年間の実績リターン」には「右肩下がり」の傾向があります。 これは[図表6]を異なる角度から眺めたにすぎず、(1)株価が割高であるときに投資をするとリターンは低くなる、(2)（現在の株価が割高なために）今後、10年間の実績リターンは0％～5％程度にとどまると目算される点は同じです。 [図表7]米国・大型成長株式のPER（株価収益率）と実績リターン 重見 吉徳 フィデリティ・インスティテュート 首席研究員/マクロストラテジスト
重見 吉徳
