ここにきて欧米の国債利回りが乱高下している。米10年債利回りの推移をみると6月半ばに3.5%を付けたところでピークアウトした。いったん上昇トレンドが終了し、そこから低下傾向にある。

　これは米国債の利回りだけでなく、ドイツやオーストラリアの10年国債の利回りの推移をみても同様の動きをしている。

参考「三井住友銀行　マーケット情報（国債利回り）」

https://fund.smbc.co.jp/smbchp/main/index.aspx?F=mkt_list_bond

　このように各国のファンダメンタルズには多少の違いはあれど、いわゆる長期金利は欧米やオーストラリアなどは似たような動きとなっている。

　米国債がひとつのベンチマークとなっており、その動きの影響を受けやすい面もある。東京株式市場が前日のニューヨーク株式市場の影響を受けやすいことからも、それがうかがえる。

　ところが、日本の10年債利回りは0.2%あたりから0.25%の間での上げ下げとなっており、米国債などとの連動性は完全に失われている。

　日銀が長期金利を0.25%で押さえ込んでいるから当然であるとのご意見もあろうが、これは実はおかしいのである。

　米国債が何を理由にどう動いていたのか。これは日本の債券市場関係者にとっては非常に重要な情報となる。

　日本は鎖国をして単独で金利を形成している国ではない。市場参加者は海外の金利動向を含めて、各種情報を得た上で、試行錯誤しながら適切な金利形成を行っているのである。

　時には市場は間違いを犯すかもしれない。しかし、それもいずれは修正される。個人的には市場が間違いを犯すと言うよりも、いろいろな見方がぶつかり合いながら、適正値を模索し続けているとの認識である。

　その市場原理を日銀は完全に壊しているのである。