提供：モーニングスター社

　ＨＳＢＣアセットマネジメントは１月１９日、メディア向けの新春オンラインセミナーを開催した。ＨＳＢＣアセットマネジメントのグローバル・チーフ・ストラテジストのジョー・リトル氏は、「２０２１年にはリスク資産は素晴らしい成績を残すことができたが、２２年は『成功の対価（Ｔｈｅ　ｐｒｉｃｅ　ｏｆ　ｓｕｃｃｅｓｓ）』を求められる。リスク資産のリターンの低下を前提に投資戦略を組み立てる必要がある」と語った。 　リトル氏は、「世界経済は現在、景気サイクル中盤期の『景気拡大』局面にある。ＧＤＰと企業利益の成長率はピークを過ぎており、インフレ率は上昇し、政策は正常化に向かいつつある」と基本的な現状認識を語った。「２２年の世界の経済成長率は４～５％程度となり、企業利益は１ケタ台の後半を確保できそうなので、決して悪くはないのだが、リターンの低下を受け入れなければならない」としている。経済成長の重しになるインフレ（物価上昇）は、年前半は厳しいものの、後半に落ち着いてくるという見通しだ。

　そして、「過去１８カ月にわたって、投資家は高水準のリターンを享受してきたが、その大半は将来から借りたものといえ、この返済を求められる。市場におけるバリュエーションの上昇と安全マージンの低下によって、マクロの見通しは悪化している。ボラティリティ（価格変動率）の増大に備えたい」という。全体としては投資家にとっては判断が難しい環境になるという。

　また、中国経済については、信用引き締めと規制強化が引き続き経済活動を抑制しているが、金融を緩和して不動産業界の信用不安やオミクロン株の感染拡大などのショックに備えるステージに入っているとした。中国の経済成長は当面は年５％程度にとどまることを投資家は受け入れなければならないという。ただ、「中国に対しては、投資家はかなり悲観的な見方をしており、今後、ニュースの内容が改善すると、ディスカウント状態に下落した株価の戻りが期待できる。第１、第２四半期には投資機会が訪れると考えている」と語っていた。